金融“蒙代爾-克魯格曼不可能三角”，是指“匯率穩(wěn)定、獨立貨幣政策和資本自由流動”三個變量中，一個國家不可能同時實現(xiàn)，只能選擇兩個目標。

　　中國碳市場未來可能要走向國際化，規(guī)模、流動性、價格都會有一定的國際趨同。

　　我們知道，在全世界任何國家排放二氧化碳對地球的影響都是一樣的，應對氣候變化是國際社會的共同問題，因此，旨在低成本、高效率解決氣候變化問題的碳市場從出生的那一刻起，就是一個標標準準的國際化市場。

　　眾所周知，國際金融理論有個經(jīng)典的“蒙代爾-克魯格曼不可能三角”，也就是在匯率穩(wěn)定、獨立貨幣政策和資本自由流動三個變量中，一個國家不可能同時實現(xiàn)，只能選擇兩個目標。

　　這個理論在碳市場也許同樣有效，長期來看，由于氣候變化的全球外部性，碳排放權(quán)天然具有國際自由流動屬性，如果要保持國內(nèi)的碳中和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢和低碳政策獨立，則碳價也許會逐步向國際碳市場趨同。

　　目前，歐盟、美國、韓國的碳價都遠遠高于中國碳價，隨著資本市場開放和全方位引進外資，外資也會進入中國碳市場，若干年之后，隨著國際氣候變化談判的不斷深入，NDC即國家自主貢獻相關(guān)規(guī)則將日趨公平合理，國內(nèi)外巨大的碳價差異會產(chǎn)生巨大的套利空間，一旦存在套利，價格差就會消除。

　　2021年11月，第二十六屆格拉斯哥氣候大會（COP26）召開，本次會議最大的亮點為《巴黎協(xié)定》6.4機制，即未來全球碳市場機制，在這次會議中已經(jīng)獲得初步的通過。

　　《巴黎協(xié)定》6.4機制的起源《京都議定書》的第十二條中引入了一種市場機制——清潔發(fā)展機制（Clean Development Mechanism, CDM），中國是CDM機制下CERs的最大賣方，并由此獲得了上百億美金的收益，加速了中國低碳技術(shù)的應用和推廣。

　　但是，由于歐盟經(jīng)濟下行、其它國家氣候承諾不及歐盟預期等原因，歐盟下調(diào)了其減排目標并對可用于履約的CERs進行了嚴格限制（僅限最不發(fā)達國家）。CDM機制雖然仍在，但已名存實亡。在此之后，全球范圍內(nèi)建立了30多個大大小小的碳交易體系，但相互之間基本沒有聯(lián)系，直到《巴黎協(xié)定》的簽訂。

　　從某種意義上說，《巴黎協(xié)定》6.4是《京都議定書》第十二條的延續(xù)，它也計劃引入一個被稱為“可持續(xù)發(fā)展機制”（SustainableDevelopment Mechanism, SDM）的機制。在該機制下，所有的締約國都可以通過向它國提供資金和技術(shù)減排，產(chǎn)生的減排量用于本國履行《巴黎協(xié)定》下的國家自主貢獻目標（NDC）。

　　SDM總體架構(gòu)幾乎全部沿用了CDM的架構(gòu)，包括基準線、額外性、監(jiān)測計劃、審定核查機構(gòu)、總體注冊和簽發(fā)流程等，但在可持續(xù)發(fā)展貢獻上要比CDM強調(diào)得更多一些，估計未來可能會像黃金標準一樣做可持續(xù)發(fā)展評估。

　　該機制將會在接下來的幾次氣候大會中討論具體的細節(jié)，在未來的10年里這個相關(guān)規(guī)則制度會慢慢建立并完善。2013-2020年，CDM項目確定可用于所有國家的首次NDC，即2030年的減排目標，但是賣方國家會相應增加NDC目標，所以這錢能不能掙到得看國家態(tài)度，中國應該會加入這個機制并且會成為主要的開發(fā)商及貿(mào)易商。

　　今后，還會制定一個全球的減緩成果轉(zhuǎn)移（ITMOs）數(shù)據(jù)庫，類似于注冊登記簿。用于記錄所有國際間的ITMOs轉(zhuǎn)移，及因ITMOs造成的各個國家NDC的變化。全球碳價會以ITMOs為準繩相互靠攏，最后形成一個統(tǒng)一的碳定價體系。

　　在SDM機制的背景下，中國作為擁有全球最多的CDM項目和簽發(fā)的CERs的國家，如果CDM能夠無縫對接SDM，相當于憑空多出許多全球通用的碳資產(chǎn)，這無疑將為中國取得全球碳定價權(quán)創(chuàng)造條件。

　　并且，中國是全球最大的新能源生產(chǎn)國，擁有超過70%的光伏產(chǎn)能、50%的風電產(chǎn)能和40%的新能源車產(chǎn)能，在SDM項目的加持下，中國可以通過將新能源布滿全球來獲取大量碳信用。

　　所以，如果SDM成功落地，中國的雙碳實施方案中，或許會出現(xiàn)SDM的影子。并且，該機制不但可以串聯(lián)全球各地的碳市場，極大提高全球總體的減排效率，還可以創(chuàng)造出一個前所未有的全球碳交易市場。相關(guān)的資金、技術(shù)和人才需求會暴增。在該市場下的碳信用或?qū)⒊绞停蔀楦鲊l(fā)展最為必須的大宗商品，當然也會吸引天量的資金、技術(shù)以及投資者和從業(yè)者參與其中。

　　在此，我們再說說國際民航碳市場。2016年的時候，國際航空民航組織ICAO提出了一個“國際航空碳抵消及減排機制”即CORSIA，這是第一個全球性的行業(yè)市場減排機制，它被視為建立國際統(tǒng)一碳市場的一個先期實驗?！皣H航空碳抵消及減排機制”從2021-2023是試點階段，這是行業(yè)層面推動全球碳市場聯(lián)通的重要嘗試；2024-2026年為第一階段，可自愿參加；2027-2035為第二階段，須強制參加。

　　據(jù)《國際航空碳抵消和減排計劃實施計劃》要求，在 2018 年國際航空活動中個體份額超過總活動的 0.5%, 或者累積份額達到總活動 90% 的所有國家都包括在 CORSIA 中。最不發(fā)達國家、小島嶼發(fā)展中國家和內(nèi)陸發(fā)展中國家可以不參加，除非他們自愿參加。

　　CORSIA將2019年的全球航空運輸業(yè)務(wù)碳排放量作為基準線，自2021年開始，任何超過基準線的國際航空排放均需要購買碳信用加以抵消。根據(jù)國際航空運輸協(xié)會（IATA）預測，到2035年，如果全球主要國家都參加CORSIA，預計航空業(yè)需要購買25億噸減排量用于抵消。

　　CORSIA的實施將使歐盟、北美、中國碳市場通過6種抵消機制在某種程度上間接連接起來，同時為國際航海業(yè)等其他行業(yè)構(gòu)建全球碳交易市場提供了重要借鑒和參考。

　　當前氣候變化談判的背景下，CORSIA通過抵消機制將全球多個碳交易機制間接連接，能夠促進不同碳市場在核算、減排目標、成果認定等多個方面進行交流，“自下而上”為促進《巴黎協(xié)定》第六條最終落地提供更新的思路。

　　我國主管部門暫時未公布我國民航業(yè)是否參與CORSIA試運行階段，中國如果參與CORSIA計劃，所有由中國航空公司往返中國和CORSIA參與國的航班碳排放量將會被納入CORSIA體系之下，參加 CORSIA的國際民航組織成員國除了每年的二氧化碳監(jiān)測、報告和核查（MRV）外，還需要每三年一次地確保其飛機運營人符合CORSIA抵消要求。

　　飛機運營人需匯報合規(guī)期間CORSIA合格燃料的使用情況，國家扣除使用CORSIA合格燃料獲得的效益, 并告知3年合規(guī)期內(nèi)飛機運營人的最終抵消要求，飛機運營人購買并取消相當于其合規(guī)期間最終抵消要求的合乎條件的排放單位，并且飛機運營人還需向國家提供一份經(jīng)核查的排放單位取消報告，最終國家查驗報告并通知國際民航組織。

　　CORSIA的實施運行對ccer以及我國碳市場的影響，已經(jīng)引起廣泛的關(guān)注，中國應做好碳市場相關(guān)改革工作，實現(xiàn)碳市場機制的國際接軌。

　　2021年3月，歐洲議會通過歐盟碳邊境調(diào)節(jié)機制（CBAM）的決議，計劃對部分具有碳泄漏風險的產(chǎn)品征收進口關(guān)稅；將歐盟排放交易體系擴展到進口產(chǎn)品，這可能要求外國生產(chǎn)商或進口商根據(jù)歐盟排放交易體系購買排放限額；從排放交易體系以外專門用于進口產(chǎn)品的特定池中購買配額；在消費層面上對一些產(chǎn)品征收碳稅。該機制可能涵蓋電力和能源密集型工業(yè)部門，例如水泥、鋼鐵、鋁、煉油廠、造紙、玻璃、化工和化肥等。

　　2021年7月14日，歐盟委員會向歐洲議會和歐盟理事會提交了設(shè)立碳邊境調(diào)節(jié)機制的立法議案。這是歐盟碳關(guān)稅進入立法程序的第一步。11月29日，歐洲議會的國際貿(mào)易委員會（INTA）公開了對該議案的《修正意見稿》，預示著碳關(guān)稅的具體設(shè)計可能將發(fā)生重要變化。

　　根據(jù)歐委會的《議案》，碳關(guān)稅的實施有一個三年的過渡期（2023—2025年）。在這三年里，歐盟并不對進口產(chǎn)品征收碳關(guān)稅，只要求進口商按季度報告進口產(chǎn)品的數(shù)量和碳含量。過渡期結(jié)束后，即從2026年1月1日起，出口到歐盟的水泥、電力、化肥、鋼鐵和鋁才開始繳納碳關(guān)稅。

　　而在歐洲議會的環(huán)境委員會（ENVI）最新的《立法報告草案》里，其主張擴大碳關(guān)稅產(chǎn)品范圍，增加有機化工產(chǎn)品、氫和塑料，并對所有進口產(chǎn)品的間接排放（生產(chǎn)用電排放）征稅。同時過渡期條款的結(jié)束日期和征稅條款的生效日期都被悄然提前了一年。這意味著不征稅的緩沖期從三年縮短為兩年，從2025年起碳關(guān)稅就將正式開征。

　　歐盟碳關(guān)稅將針對歐盟和歐洲經(jīng)濟區(qū)（EEA）之外的其他國家的進口產(chǎn)品。自脫歐后，英國產(chǎn)品也將受制于碳關(guān)稅制度。根據(jù)2019年歐盟進口數(shù)據(jù)，受影響最大的國家分別是俄羅斯、土耳其、中國和英國。

　　同年7月19日，《紐約時報》報道稱，美國民主黨將公布一項計劃，根據(jù)該計劃，美國將設(shè)立一項新的“碳邊境稅”，旨在“對來自中國和其他沒有顯著減少其產(chǎn)生的全球變暖污染的國家的進口征稅”。

　　目前草案規(guī)定了擬征收碳關(guān)稅的兩大類別的產(chǎn)品，一類是燃料類產(chǎn)品，即石油、天然氣、煤炭以及其他由此三類產(chǎn)品衍生、加工的，并在使用過程中會排放溫室氣體的其他產(chǎn)品；二是工業(yè)類產(chǎn)品，包括鋼、鐵、鋁和水泥，以及上述產(chǎn)品含量超過50%的其他產(chǎn)品，并授權(quán)每年視情況追加其他類別的產(chǎn)品。

　　該草案建議，美國碳關(guān)稅方案應當在2024年1月1日起執(zhí)行。與現(xiàn)行歐洲碳關(guān)稅方案相比，美國的執(zhí)行時間提前了1-2年。據(jù)相關(guān)報道，兩年可能產(chǎn)生的碳關(guān)稅收入分別為50億和150億美元。

　　同時，加拿大、英國、日本等國均加快了碳關(guān)稅的進程。2021年8月5日，加拿大啟動了關(guān)于碳邊境調(diào)整機制的磋商，并開始向該國民眾征求意見，確保加拿大國內(nèi)對碳邊境調(diào)整機制達成共識。

　　加拿大執(zhí)政黨自由黨已經(jīng)在推動對從中國進口的、使用煤電生產(chǎn)的產(chǎn)品征收碳排放稅的政策，但目前還沒有確定具體的規(guī)定和實施的日期。

　　英國首相約翰遜稱七國集團（G7）應建立氣候同盟，英國將利用輪值主席國的機會積極推動碳關(guān)稅。日本經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)省和環(huán)境省就碳關(guān)稅議題展開多輪內(nèi)閣會議，但受到國內(nèi)制造業(yè)企業(yè)的聯(lián)合反對。

　　并且，美歐還將建立一個針對鋼鋁產(chǎn)品的，以碳含量和市場經(jīng)濟為雙重門檻的“俱樂部”。如果俱樂部外的國家被認定為“非市場導向”、存在產(chǎn)能過剩，或者產(chǎn)品不夠低碳，則其鋼鋁產(chǎn)品進入俱樂部成員國市場時將被設(shè)置障礙。俱樂部內(nèi)成員還會對來自“非市場導向”國家的投資加強審查。

　　我們再看中國的出口結(jié)構(gòu)，2020年，中國機械及運輸設(shè)備出口總額達12583.1億美元，同比增長5.3%，機械及運輸設(shè)備在出口中的占比達48.6%，較2019年增加了0.8個百分點；紡紗織物出口額達1541.86億美元，同比增長28.9%；金屬制品出口總額1070.92億美元，也實現(xiàn)了6.1%的增幅。

　　而機械設(shè)備、紡織品、金屬制品等正是所謂的高碳產(chǎn)品。2020年，中國首次超越美國，成為歐盟最大貿(mào)易伙伴。中歐貿(mào)易總額5860.32億歐元，同比增長4.46％，中國在歐盟對外貿(mào)易總額中占比達到16.07％，同比上升2.3個百分點。

　　在歐盟、美國等國將加征碳關(guān)稅的背景下，勢必會導致我國對外出口的高碳產(chǎn)品成本的上升。一方面我國應注重能源低碳化、生產(chǎn)去碳化和產(chǎn)業(yè)低碳化，破解高碳困境。同時，我國應在世貿(mào)組織框架下加強對碳邊境調(diào)節(jié)稅的政策協(xié)調(diào)。推動各國將國內(nèi)碳稅、碳市場收入或碳邊境調(diào)節(jié)稅等所有涉碳收入用于減排，設(shè)立政策激勵機制引導，將資金更多投向國內(nèi)依靠新研發(fā)和新設(shè)備的減排活動。

　　特別是要推動涉碳收入資金從進口國流向發(fā)展中國家，用來應對全球氣候變化，尤其是那些以勞動密集型、能源密集型和排放密集型為主要出口產(chǎn)業(yè)的發(fā)展中國家，這將有力地體現(xiàn)出做好碳減排的國際共識與雄心。

　　總之，在碳交易套利、SDM機制將要啟動、國際民航減排市場機制以及歐盟等國將推出“碳關(guān)稅”的背景下，我國應與國際各相關(guān)方一起推動全球碳交易和碳市場的建設(shè)，包括碳信用的衡量標準、全球碳價的形成以及碳市場的互聯(lián)互通。

　　下階段，中國需要下大力氣培育國內(nèi)的碳抵銷市場，為與全球碳市場的聯(lián)結(jié)做好準備?；跉W洲碳價與他國或者地區(qū)碳價的差值計算碳關(guān)稅的機理，也許到2050年前后，在多種因素作用下，全球碳交易市場有望大致形成一體化，國內(nèi)的碳價可能會與國外逐步趨同，使我國的碳價上漲，這可能是“一價定律”、“要素價格趨同理論”等經(jīng)濟規(guī)律在碳市場的使然。

　　綜上所述，從空間與時間兩個維度來看，如果全球氣候治理的基本框架和規(guī)則因為發(fā)達國家碳關(guān)稅政策等出現(xiàn)調(diào)整，這將會在很長一段時間之內(nèi)影響中國的碳中和工作。

　　碳市場的挑戰(zhàn)：未來40年，中國經(jīng)濟將經(jīng)歷一條非常陡峭的減排路徑，我們的庫茲涅茲曲線將會非常陡峭，相當于給中國陡峭的碳中和路徑上再增加一些障礙，要求中國在更加嚴格的排放約束條件之下實現(xiàn)發(fā)展，在更短的時間內(nèi)適應更大的變化，這是我們碳市場面臨的挑戰(zhàn)，也就是面臨宏觀經(jīng)濟不可能三角的挑戰(zhàn)。

　　碳市場的機遇：目前處在第三次工業(yè)革命或能源革命，中國目前在新能源的供給，我們有最大的新能源體系，傳輸有特高壓電網(wǎng)，消納有電動車體系和儲能體系，我們巨大的成本、市場、技術(shù)與政策優(yōu)勢可以讓我們超越能源不可能三角。

　　歷史上看，第一次工業(yè)革命的金融支持靠的是債券市場，第二次工業(yè)革命的金融支持靠的是股票市場。超越能源不可能三角，我們還必須要有一個能提供大規(guī)模、低成本的長期資金支持的金融市場，毫無疑問，銀行與資本市場仍然是主戰(zhàn)場，但這是不夠的，還需要新型的資本市場和金融市場，那就是碳市場。

　　碳市場展望：中國碳中和的宏偉目標要求中國碳市場的規(guī)模、價格、流動性都要達到科學、合理、有效的體系和機制。也許，根據(jù)金融不可能三角理論，中國碳交易市場將會從市場化走向金融化，從金融化走向國際化，值得期待。毋庸置疑，中國碳市場，責任重大，使命光榮。

　　硅谷有句名言，“人們總是低估一個新技術(shù)或新事物的長期影響力，而高估了它的短期影響力”也許碳交易市場就是一個這樣的新事物?！八欣硭斎坏默F(xiàn)在，都是曾經(jīng)看起來不可能的未來。所有現(xiàn)在看起來不可想象的未來，可能都是明天理所當然的現(xiàn)在?！?/div>