分析師：王合緒 （執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0890510120008）

研究助理：繆海超

1. 概況：碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)的提出，經(jīng)濟(jì)社會(huì)綠色發(fā)展成為主流趨勢(shì)

1.1. 氣候變化威脅人類生存，可持續(xù)發(fā)展理念下碳減排刻不容緩

最近20年，全球變暖、冰川融化、海平面上升、霧霾天氣等一系列現(xiàn)象表明溫室效應(yīng)帶來的氣候變化正嚴(yán)重影響著人類未來生存。在工業(yè)革命之前，大氣中二氧化碳的濃度并不高，但隨著蒸汽機(jī)的發(fā)明以及煤炭的大量使用，歐洲開啟工業(yè)革命、進(jìn)入機(jī)械時(shí)代。在1824年，溫室效應(yīng)被發(fā)現(xiàn)，即溫室氣體使得地球表面變得更暖，類似于溫室截留太陽輻射，并加熱溫室內(nèi)空氣的作用，即造成“溫室效應(yīng)”。溫室氣體指大氣中能吸收地面反射的長波輻射并重新發(fā)射輻射的一些氣體，當(dāng)前京都議定書中規(guī)定控制的6種溫室氣體為二氧化碳、甲烷、氧化亞氮、氫氟碳化合物、全氟碳化合物、六氟化硫。據(jù)《中國氣候變化藍(lán)皮書(2020)》研究數(shù)據(jù)表明：一、全球氣溫升高明顯，2019年全球平均溫度較工業(yè)化前水平高出約1.1℃，是有完整氣象觀測(cè)記錄以來的第二暖年份，過去五年（2015-2019年）是最暖的五個(gè)年份，20世紀(jì)80年代以來，每個(gè)連續(xù)十年都比前一個(gè)十年更暖；二、全球溫室氣體平均濃度持續(xù)上升，2018年主要溫室氣體二氧化碳（CO2）、甲烷（CH4）和氧化亞氮（N2O）的全球平均濃度均創(chuàng)下新高，其中CO2為407.8±0.1ppm、CH4為1869±2ppb、N2O為331.1±0.1ppb，分別達(dá)到工業(yè)化前（1750年之前）水平的147%、259%和123%；三、全球平均海平面呈加速上升趨勢(shì)，上升速率從1901-1990年的1.4毫米/年，增加至1993-2019年的3.2毫米/年；2019年數(shù)據(jù)為有衛(wèi)星觀測(cè)記錄以來的最高值。而中國是全球氣候變化的敏感區(qū)和影響顯著區(qū)，據(jù)《中國氣候變化藍(lán)皮書(2020)》，1951-2019年中國年平均氣溫升溫速率高于同期全球平均水平，1980-2019年中國沿海海平面變化總體上升速率高于同期全球平均水平，20世紀(jì)90年代中期以來，極端高溫事件明顯增多，降水方面暴雨日數(shù)增多。氣候變化不只是簡單地影響了我們直接感受到的氣候或者可監(jiān)測(cè)的海平面上升，它對(duì)于整個(gè)地球的影響是致命且難以預(yù)測(cè)的，例如災(zāi)害性氣候事件頻發(fā)、島國沿海洼地被淹沒、物種滅絕加速、水資源分布失衡、影響物種分布、加重生態(tài)系統(tǒng)的脆弱性、加劇疾病傳播等，均威脅著人類的生存和發(fā)展。

人類活動(dòng)是導(dǎo)致氣候變化的主要原因這一觀點(diǎn)已成共識(shí)。1995年、2001年以及2007年政府間氣候變化專門委員會(huì)（IPCC）的評(píng)估報(bào)告分別指出全球氣候變化由人類活動(dòng)引起的可能性依次是50%以上、66%以上及90%以上。在2013年《環(huán)境研究快報(bào)》（Environmental Research Letters）期刊上的研究表明，1991-2011年間發(fā)表所有有關(guān)全球氣候變化主題的12000份學(xué)術(shù)論文中，97%一致認(rèn)可氣候變暖是因?yàn)槿祟惢顒?dòng)造成的。2019年英國《衛(wèi)報(bào)》報(bào)道，發(fā)表在美國權(quán)威期刊《自然》及《自然地球科學(xué)》雜志上的三項(xiàng)研究均表明，國際科學(xué)界就全球氣候變暖由人為活動(dòng)造成這一結(jié)論的共識(shí)率達(dá)到99%。

在工業(yè)化進(jìn)程中，化石能源燃燒導(dǎo)致了大量溫室氣體排放。第五次IPCC報(bào)告中指出，二氧化碳、甲烷和氧化亞氮的大氣濃度超出過去80萬年以來的最高的水平。工業(yè)化的發(fā)展使得空氣中二氧化碳濃度已增加了40%，這首先是由于化石燃料的排放，其次是由于土地利用變化導(dǎo)致的凈排放。2002-2011年間，因化石燃料燃燒和水泥生產(chǎn)造成的二氧化碳年平均排放量為每年8.3[7.6至9.0]GtC（高信度），2011年是9.5[8.7至10.3]GtC，比1990年水平高出54%。

1.2. 全球碳排放量持續(xù)增加，中國成為碳排放量大國，但人均碳排放低于發(fā)達(dá)國家

由于發(fā)展階段的不同，發(fā)達(dá)國家基本均已經(jīng)歷碳達(dá)峰，中國碳排放仍在“爬坡”，但人均碳排放較低。中國在1950年的碳排放總量僅有2146.5萬噸，在1950年至2013年60年期間中國的碳排放總量增長超過100倍，同期增長速率遠(yuǎn)高于世界其他主要經(jīng)濟(jì)體。據(jù)2015年哈佛中國碳排放報(bào)告，2007年中國二氧化碳排放總量超過美國躍居全球第一，至2012年中國碳排放總量已經(jīng)相當(dāng)于美國和歐洲排放量的加總。在中國30余年強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)增長的推動(dòng)下，碳排放快速增長，進(jìn)入21世紀(jì)后中國的碳排放在十余年時(shí)間內(nèi)增長了3倍。在2010年至2012年間，全球有73%的碳排放增長源于中國。從碳排放強(qiáng)度的指標(biāo)來評(píng)價(jià)國家碳排放水平，發(fā)達(dá)國家一直處于較低水平，且一直呈現(xiàn)降低趨勢(shì)。而中國碳強(qiáng)度近30年來，處于下降趨勢(shì)，且下降速度較快，當(dāng)前已于印度、俄羅斯持平。人均碳排放也是被廣泛使用的衡量國家碳排放水平的重要指標(biāo)，中國是目前世界上人口最多的國家和第二大經(jīng)濟(jì)體，盡管中國的碳排放總量已居于世界第一，但是中國的人均碳排放量仍然遠(yuǎn)低于世界上主要的發(fā)達(dá)國家。2013年中國的人均碳排放量為2.05噸碳，不到美國人均碳排放量（4.4噸碳）的二分之一。

由于資源稟賦及用能結(jié)構(gòu)上的特征，電熱力生產(chǎn)及工業(yè)集中用煤、交通領(lǐng)域大量耗油是導(dǎo)致中國碳排放量較大的主要原因。從資源稟賦上來看，我國呈現(xiàn)出煤炭資源儲(chǔ)量豐富但質(zhì)量較低且分布不均、油氣資源相對(duì)不足依賴進(jìn)口、可再生能源儲(chǔ)量豐富技術(shù)水平領(lǐng)先的特點(diǎn)，為加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展，我國形成了以煤炭為基礎(chǔ)，以電力為中心，石油、天然氣、可再生能源等全面發(fā)展的能源生產(chǎn)供應(yīng)體系。從資源使用上，煤炭等燃料燃燒是碳排放量較大的主要原因。根據(jù)BP石油公司的2019年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中國93%的碳排放來自于化石燃料的使用，其中68%來自于固體燃料如煤炭，23%來自于液體燃料如石油等，9%來自于氣體燃料如天然氣等。從行業(yè)分布上，電力及熱力生產(chǎn)及工業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)生了較多碳排放。據(jù)IEA統(tǒng)計(jì)，2018年中國89%左右的碳排放均來自于電力熱力生產(chǎn)（51%）、工業(yè)生產(chǎn)（28%）及交通運(yùn)輸（10%）部門，其中電力行業(yè)、交通部門碳排放占比隨時(shí)間逐漸增加。

1.3. 全球氣候變化治理體系已基本建立，氣候變化問題逐漸演變?yōu)檎螁栴}

《聯(lián)合國氣候變化框架公約》（UNFCCC，以下簡稱《公約》）是世界上第一個(gè)為全面控制二氧化碳等溫室氣體排放、應(yīng)對(duì)全球氣候變暖給人類經(jīng)濟(jì)和社會(huì)帶來不利影響的國際公約，也是國際社會(huì)在應(yīng)對(duì)全球氣候變化問題上進(jìn)行國際合作的一個(gè)基本框架。《公約》制定于1992年在巴西里約熱內(nèi)盧舉行的聯(lián)合國環(huán)境與發(fā)展大會(huì)、生效于1993年3月，具備法律約束力，旨在控制大氣中二氧化碳、甲烷和其他溫室氣體的排放，將溫室氣體的濃度穩(wěn)定在使氣候系統(tǒng)免遭破壞的水平上，奠定了應(yīng)對(duì)氣候變化國際合作的法律基礎(chǔ)，是具有權(quán)威性、普遍性、全面性的國際框架。當(dāng)前已有190多個(gè)國家批準(zhǔn)了《公約》、成為締約方?！豆s》以“共同但有區(qū)別的責(zé)任”作為原則，對(duì)發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家規(guī)定的義務(wù)以及履行義務(wù)的程序有所區(qū)別：《公約》要求發(fā)達(dá)國家作為溫室氣體的排放大戶，采取具體措施限制自身溫室氣體的排放，并向發(fā)展中國家提供資金以支付他們履行公約義務(wù)所需的費(fèi)用；發(fā)展中國家則不承擔(dān)具有法律約束力的控排義務(wù)?！豆s》規(guī)定每年舉行一次締約方大會(huì)，自1995年3月28日首次締約方大會(huì)在柏林舉行以來，締約方每年都召開會(huì)議，當(dāng)前已舉辦了二十五次會(huì)議，第二十六屆會(huì)議（COP26）由于疫情原因已推遲至2021年。

《京都議定書》（以下簡稱《議定書》）是《公約》框架下的補(bǔ)充條款，是全球唯一一個(gè)自上而下且具有法律約束力的溫室氣體減排條約，分為第一承諾期和第二承諾期?！蹲h定書》第一承諾期于1997年12月在日本京都由聯(lián)合國氣候變化框架公約參加國三次會(huì)議制定，并于2005年2月16日生效，首次以法律文件的形式規(guī)定了締約方國家（主要為發(fā)達(dá)國家）在2008年至2012年的承諾期內(nèi)應(yīng)在1990年溫室氣體排放水平基礎(chǔ)上減排5.2%?！蹲h定書》第二承諾期歷經(jīng)較多波折，最終在2012年底的聯(lián)合國氣候變化談判多哈會(huì)議上最終確立，并于2013年開始生效，截止到2020年。作為第一承諾期的延續(xù)，第二承諾期在提高減排力度、靈活機(jī)制及其適用資格、排放許可分配方式等方面做出了更為嚴(yán)格的規(guī)定，但在法律約束上不如第一承諾期。同時(shí)，以美國為首的傘型國家對(duì)待《議定書》態(tài)度消極，企圖以“吸收匯”和“海外減排”代替國內(nèi)實(shí)質(zhì)性減排行動(dòng)，且以中國等發(fā)展中國家參與減排為前提條件。其中美國自始至終沒有實(shí)際加入《議定書》，加拿大2021年宣布退出《議定書》，俄羅斯、新西蘭和日本均聲明不在《議定書》第二承諾期中承擔(dān)量化減排義務(wù)，第二承諾期已經(jīng)失去了全球減排意義。

《巴黎協(xié)定》（以下簡稱《協(xié)定》）是繼1992年《聯(lián)合國氣候變化框架公約》、1997年《京都議定書》之后，人類歷史上應(yīng)對(duì)氣候變化的第三個(gè)里程碑式的自下而上的國際法律文本，形成了2020年后的全球氣候治理格局?！秴f(xié)定》于2015年12月12日在巴黎氣候變化大會(huì)上通過、2016年4月22日在紐約簽署，《協(xié)定》為2020年后全球應(yīng)對(duì)氣候變化的行動(dòng)作出了安排，長期目標(biāo)是將全球平均氣溫較前工業(yè)化時(shí)期的上升幅度控制在2攝氏度以內(nèi)，并努力將溫度上升幅度限制在1.5攝氏度以內(nèi)。截止2020年4月1日，《協(xié)定》已有195個(gè)締約國，其中189個(gè)已提交批準(zhǔn)書，溫室氣體覆蓋比例達(dá)95%。所有國家都將遵循“衡量、報(bào)告和核實(shí)”的同一體系，但針對(duì)發(fā)展中國家會(huì)根據(jù)其能力提供一定靈活性。2021年IPCC發(fā)布的《國家自定貢獻(xiàn)初步綜合報(bào)告》顯示，共75個(gè)締約方通報(bào)了新的或更新的“國家自定貢獻(xiàn)”目標(biāo)，約占全球溫室氣體排放量的30%。盡管大多數(shù)國家紛紛提高了減排目標(biāo)，但綜合來看，假設(shè)所有減排目標(biāo)均能實(shí)現(xiàn)，則到2030年時(shí)會(huì)比2010年減排不到1%，但實(shí)際上，要達(dá)到1.5溫度目標(biāo)，減排幅度應(yīng)降低45%左右，因此整體減排目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)舉步維艱。碳排放較多的地區(qū)或國家最新國家自定貢獻(xiàn)目標(biāo)情況如下。

中國設(shè)定的國家自主貢獻(xiàn)目標(biāo)體現(xiàn)了中國積極應(yīng)對(duì)氣候變化、努力控制溫室氣體排放、提高適應(yīng)氣候變化的能力，并展現(xiàn)了深度參與全球治理、承擔(dān)合理國際責(zé)任的姿態(tài)和決心。中國做出承諾，一方面出于能源安全的考慮，當(dāng)前對(duì)于原油、天然氣等化石能源的進(jìn)口依賴程度較高，長遠(yuǎn)來看調(diào)整我國能源結(jié)構(gòu)、實(shí)現(xiàn)能源自給自足，降低能源“斷糧”風(fēng)險(xiǎn)，是有必要的；其次，當(dāng)前中國在可再生能源發(fā)展中已占領(lǐng)先機(jī)，有望探索出一條比發(fā)達(dá)國家傳統(tǒng)發(fā)展路徑更為低碳的發(fā)展路徑，可為發(fā)展中國家后續(xù)發(fā)展提供示范和借鑒，并通過國際合作等方式傳播經(jīng)驗(yàn)、提供支持。這些對(duì)于中國樹立良好國際形象、提高國際影響力具有重要意義。最后，在當(dāng)前氣候變化問題政治化的趨勢(shì)下，正處于發(fā)展中階段、人均碳排放較低的中國需要堅(jiān)守在發(fā)展中國家陣營中，堅(jiān)持“共同但有區(qū)別”的原則，為自身發(fā)展留有余地。

2. 各國紛紛踏入碳交易浪潮，歐盟依舊引領(lǐng)潮流

2.1. 碳定價(jià)機(jī)制成為各國控制溫室氣體排放的首要選擇

各國控制溫室氣體排放的政策一般分為三類：命令控制型手段、經(jīng)濟(jì)刺激型手段、勸說鼓勵(lì)型手段。其中，經(jīng)濟(jì)刺激型手段由于其靈活性好、持續(xù)改進(jìn)性好受到各國青睞，而其中最重要的就是碳定價(jià)機(jī)制。由于溫室氣體的排放具有負(fù)外部性，因此從環(huán)境經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度減少溫室氣體排放則需要將排放帶來的負(fù)外部性內(nèi)部化，從而達(dá)到全社會(huì)減排效益最大化的結(jié)果。負(fù)外部性內(nèi)部化的解決需要依靠政府政策，順應(yīng)“誰污染誰付費(fèi)”的原則，確定溫室氣體排放者應(yīng)為排放一定量的溫室氣體的權(quán)利支付一定費(fèi)用，這個(gè)過程被稱為碳定價(jià)。碳定價(jià)機(jī)制一般分為碳稅和碳排放權(quán)交易體系。這兩種機(jī)制在減排機(jī)理上有本質(zhì)區(qū)別：前者指政府指定碳價(jià)，市場(chǎng)決定最終排放水平，故最終排放量的大小具有不確定性；后者指政府確定最終排放水平，由市場(chǎng)來決定碳價(jià)，故碳價(jià)大小是不確定的。正是由于這種區(qū)別，兩種手段具有不同的特點(diǎn)。從應(yīng)用場(chǎng)景來說，碳稅政策更適用于管控小微排放端，碳排放權(quán)交易體系則適用于管控排放量較大的企業(yè)或行業(yè)，故這兩種政策是可以結(jié)合使用的，可對(duì)覆蓋范圍、價(jià)格機(jī)制等起到良好互補(bǔ)作用。

根據(jù)世界銀行《2020年碳定價(jià)現(xiàn)狀與趨勢(shì)》的報(bào)告，截止2020年4月，共計(jì)97個(gè)締約方的國家自主貢獻(xiàn)中提到了碳定價(jià)機(jī)制，同時(shí)全球共實(shí)施或計(jì)劃實(shí)施61項(xiàng)碳定價(jià)政策。其中碳排放權(quán)交易政策有31個(gè)，主要包括歐盟、中國、韓國、加州等國家或地區(qū)；碳稅政策有30個(gè)，主要位于北歐、日本、加拿大。2019年較多司法管轄區(qū)擴(kuò)大了碳定價(jià)機(jī)制的覆蓋范圍，包括地區(qū)范圍、行業(yè)范圍，另外歐洲對(duì)“碳邊界”問題的重新提及，導(dǎo)致未來各國碳排放密集型產(chǎn)品在貿(mào)易中很可能被征收碳關(guān)稅，因此越來越多國家甚至企業(yè)均在考慮采取碳定價(jià)機(jī)制來降低由此帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

2.2. 碳排放權(quán)交易體系的構(gòu)建要素

碳排放權(quán)指大氣或大氣容量的使用權(quán)，即向大氣中排放CO2等溫室氣體的權(quán)利。碳市場(chǎng)指將碳排放權(quán)作為資產(chǎn)標(biāo)的進(jìn)行交易的市場(chǎng)，而碳排放權(quán)交易體系構(gòu)建的好壞對(duì)碳市場(chǎng)能否有效反映碳排放權(quán)的價(jià)值有直接影響，對(duì)最終減排目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)效果有重要影響。因此，充分理解碳排放權(quán)交易體系的構(gòu)建以及碳市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制有助于更好了解碳市場(chǎng)。

根據(jù)清華大學(xué)能源環(huán)境經(jīng)濟(jì)研究所的研究，碳排放權(quán)交易體系的構(gòu)建包括四個(gè)方面、十五個(gè)要素：

? 法律基礎(chǔ)：在正式實(shí)施碳排放權(quán)交易前，需在法律層面明確碳排放權(quán)法律屬性與財(cái)務(wù)屬性、碳排放權(quán)交易體系相關(guān)方的權(quán)利與責(zé)任、碳市場(chǎng)規(guī)則，同時(shí)需對(duì)測(cè)量、報(bào)告、核查碳排放數(shù)據(jù)的方式方法進(jìn)行規(guī)定。良好的法律基礎(chǔ)為碳市場(chǎng)機(jī)制的設(shè)計(jì)和實(shí)施提供保障，是碳市場(chǎng)有效運(yùn)行的基礎(chǔ)，國際上大部分碳排放權(quán)交易體系擁有明確、詳細(xì)且完備的法律體系，例如歐盟碳市場(chǎng)。

? 基礎(chǔ)框架設(shè)計(jì)：即碳市場(chǎng)規(guī)則的設(shè)計(jì)，包括6個(gè)要素。1）體系排放上限的設(shè)計(jì)指政府需明確不同時(shí)間范圍內(nèi)，整個(gè)碳排放權(quán)交易體系總排放量大小，以最終實(shí)現(xiàn)減排目標(biāo)。只有對(duì)總排放量進(jìn)行限制，碳排放權(quán)的稀缺性才能體現(xiàn)，由此才能激勵(lì)企業(yè)做出減排選擇，同時(shí)碳排放權(quán)的價(jià)值才能在交易中體現(xiàn)。排放上限的計(jì)算包括兩種方法，一種基于實(shí)際排放量，即根據(jù)過往歷史排放量絕對(duì)數(shù)據(jù)、按一定遞減規(guī)律確定某年碳排放的上限，一種基于排放強(qiáng)度數(shù)據(jù)，即根據(jù)減排情景下的碳排放強(qiáng)度數(shù)據(jù)（例如單位GDP二氧化碳排放量，單位產(chǎn)出二氧化碳排放量等，減排情景中一般會(huì)設(shè)置比實(shí)際排放強(qiáng)度數(shù)據(jù)小且會(huì)按一定頻率進(jìn)行修正）、按某年實(shí)際GDP或產(chǎn)出數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，得到某年碳排放量的上限。一般當(dāng)前排放上限的最終確定需要同時(shí)從宏觀和微觀層面進(jìn)行考慮，宏觀層面上，考慮碳排放權(quán)交易體系與其他碳減排政策是否有沖突，以及當(dāng)前實(shí)施的減排政策工具包是否是完成總體減排目標(biāo)的高效路徑；微觀層面上，則需要考慮覆蓋的行業(yè)及企業(yè)的減排成本、減排潛力、未來發(fā)展路徑。2）體系覆蓋范圍的設(shè)計(jì)主要包括兩個(gè)層面，一是將哪些行業(yè)、哪些企業(yè)納入碳排放權(quán)交易體系的控排范圍，二是將哪些溫室氣體納入控排范圍。前者需要分別從行業(yè)到企業(yè)，考慮實(shí)際排放量占比、減排潛力、減排成本差異性、排放數(shù)據(jù)獲取的難易程度和準(zhǔn)確性以及實(shí)際監(jiān)管的難易程度等；后者則主要從行業(yè)的排放特征上進(jìn)行考慮。一般來說，范圍越大意味著減排差異越大，碳市場(chǎng)會(huì)相對(duì)更活躍、減排潛力也會(huì)增加，但同時(shí)給監(jiān)管帶來壓力。3）配額初始分配即政府在確定了某階段碳排放量上限后，將在一級(jí)市場(chǎng)給納入體系覆蓋范圍的企業(yè)進(jìn)行初始配額分配，如何分配、分配多少都是政治性很強(qiáng)的問題。配額初始分配機(jī)制的設(shè)計(jì)需要從配額分配方式（如何分配）和初始配額計(jì)算方法（分配多少）上進(jìn)行明確。配額分配方式主要包括免費(fèi)分配、拍賣分配以及這兩種方式的混合使用；初始配額計(jì)算方法則主要包括歷史排放法、歷史碳強(qiáng)度下降法、行業(yè)基準(zhǔn)線法。4）由于在遵約期需要判斷控排企業(yè)是否完成了其減排義務(wù)，故需要設(shè)計(jì)MRV機(jī)制，指碳排放的量化與數(shù)據(jù)質(zhì)量保證的過程，包括監(jiān)測(cè)（Monitoring）、報(bào)告（Reporting）、核查（Verfication），即明確不同行業(yè)企業(yè)如何檢測(cè)和計(jì)算自身二氧化碳排放，企業(yè)如何上報(bào)排放數(shù)據(jù)給監(jiān)管機(jī)構(gòu)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)如何對(duì)企業(yè)上報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行核查，第三方核查公司基于何種方式方法判斷企業(yè)上報(bào)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和有效性等。5）遵約機(jī)制指如何評(píng)估企業(yè)完成了其減排義務(wù)以及若企業(yè)未完成減排義務(wù)時(shí)有何種懲罰措施。一般企業(yè)只要在遵約期結(jié)束時(shí)上繳與其碳排放量相同的碳配額，則認(rèn)定其已完成減排義務(wù)；為確保懲罰措施落地，一般需要明確在法律文件中。6）遵約期與交易期的設(shè)計(jì)。遵約期指從配額初始分配到體系覆蓋控排企業(yè)向政府上繳配額的時(shí)間，通常為一年或幾年，若時(shí)間設(shè)置較短則減排效果在短期內(nèi)即可體現(xiàn)，若時(shí)間設(shè)置較長則有利于控排企業(yè)在一定時(shí)間范圍內(nèi)合理、靈活地安排其減排措施，減少碳價(jià)波動(dòng)。交易期指市場(chǎng)規(guī)則穩(wěn)定不變的一段時(shí)間范圍，國際碳市場(chǎng)上的做法一般為設(shè)置由短遞增的交易期，并在下一交易期開始前基于前期經(jīng)驗(yàn)對(duì)下一期的規(guī)則進(jìn)行調(diào)整和更新，例如歐盟碳市場(chǎng)當(dāng)前已經(jīng)歷三段交易期，分別為第一階段（2005-2007年，3年），第二階段（2008-2012年，5年），第三階段（2013-2020年，8年），當(dāng)前處于第四階段（2021-2030年，10年），每階段的碳市場(chǎng)規(guī)則均有更新。

? 相關(guān)機(jī)構(gòu)安排：即除了控排企業(yè)外對(duì)于相關(guān)機(jī)構(gòu)的安排，包括4個(gè)要素。登記注冊(cè)系統(tǒng)與交易平臺(tái)為各方參與碳交易市場(chǎng)的線上基礎(chǔ)設(shè)施，前者為各類市場(chǎng)主體提供碳配額賬戶設(shè)立、碳排放配額以及核證自愿減排量的法定確權(quán)及登記的服務(wù)，并實(shí)現(xiàn)配額清繳及履約管理，后者為各類市場(chǎng)主體提供在線達(dá)成碳配額交易的平臺(tái)，一般針對(duì)客戶不同的交易需求會(huì)有不同的交易產(chǎn)品和功能。2011年年初歐盟奧地利、波蘭、希臘等成員國的國家注冊(cè)系統(tǒng)曾遭到黑客入侵，約值2870萬歐元的200萬碳排放額被盜，因此兩個(gè)系統(tǒng)對(duì)數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡(luò)的安全性要求很高。市場(chǎng)監(jiān)管的設(shè)計(jì)一般包括對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、監(jiān)管對(duì)象、需監(jiān)管的環(huán)節(jié)的確定以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)職責(zé)的劃分，此外還包含對(duì)監(jiān)管內(nèi)容、流程、規(guī)則的約定等。由于碳排放權(quán)本身具有標(biāo)準(zhǔn)化、虛擬化、數(shù)字化的特征，且碳排放權(quán)私有化本身依靠法律政策的設(shè)定，因此市場(chǎng)監(jiān)管尤為重要。由于碳排放權(quán)具有一定商品屬性和金融工具屬性，因此金融機(jī)構(gòu)的參與是必要的，金融機(jī)構(gòu)的加入可為碳交易市場(chǎng)的流動(dòng)性提供支撐，它可以通過碳基金理財(cái)產(chǎn)品、綠色信貸、信托類碳金融產(chǎn)品、碳資產(chǎn)證券化、碳債券、碳排放配額回購等方式參與碳交易。

? 調(diào)控政策：碳市場(chǎng)是一個(gè)政策市場(chǎng)，為了防止碳價(jià)暴漲暴跌、落實(shí)減排目的，政府需要對(duì)碳市場(chǎng)進(jìn)行適當(dāng)調(diào)控，主要包括4個(gè)要素。價(jià)格調(diào)控機(jī)制一般指為了維護(hù)碳價(jià)穩(wěn)定，政府會(huì)考慮使用價(jià)格調(diào)控手段，例如規(guī)定一二級(jí)市場(chǎng)碳價(jià)上下限、政府公開市場(chǎng)操作、控制碳價(jià)漲跌幅等，以修正由于配額總量設(shè)置、配額初始分配上的不合理帶來的碳價(jià)扭曲，隨著整體政策及規(guī)則制定上的完善，“政府之手”會(huì)逐漸向后收回。稅費(fèi)制度的設(shè)計(jì)即對(duì)碳排放權(quán)交易相關(guān)的會(huì)計(jì)處理、稅務(wù)處理等進(jìn)行規(guī)范，以保障企業(yè)交易后續(xù)工作正常進(jìn)行。排放配額的存儲(chǔ)指政府一般會(huì)明確碳配額可否跨期使用，碳配額存儲(chǔ)指企業(yè)將現(xiàn)有的碳配額留存到下一遵約期（或交易期）進(jìn)行使用，碳配額預(yù)借指企業(yè)將未來遵約期（或交易期）的碳配額預(yù)支到本遵約期（本交易期）進(jìn)行使用。允許碳配額存儲(chǔ)會(huì)刺激減排成本低的企業(yè)盡早地、盡多地減排，有利于穩(wěn)定碳價(jià)，但需對(duì)未來配額總量進(jìn)行預(yù)測(cè)及調(diào)整。允許碳配額預(yù)借則給當(dāng)前減排難度大的企業(yè)提供了緩沖期。鏈接與抵消機(jī)制的設(shè)計(jì)。鏈接機(jī)制指不同碳交易市場(chǎng)的鏈接，簡單來說即確定不同碳市場(chǎng)碳配額之間的兌換規(guī)則，當(dāng)然鏈接機(jī)制還可能包括更廣泛的內(nèi)容，例如規(guī)則機(jī)制上、監(jiān)管層面上的相適應(yīng)等，這取決于碳交易市場(chǎng)鏈接的深度與廣度，碳市場(chǎng)的鏈接有利于減少碳泄露。抵消機(jī)制則是指控排企業(yè)除了可以使用普通的碳配額進(jìn)行履約外，還可以購買碳信用配額抵消一部分碳排放。碳信用配額一般來自未被碳交易覆蓋的企業(yè)實(shí)施的節(jié)能減排項(xiàng)目，這些項(xiàng)目經(jīng)過不同碳信用機(jī)制的核驗(yàn)、認(rèn)證（通常不同碳信用機(jī)制不允許重復(fù)核證），最終獲得一定碳信用配額可在碳市場(chǎng)中進(jìn)行交易。

從碳市場(chǎng)機(jī)制運(yùn)行過程來看，政府首先確定整體減排目標(biāo)，先在一級(jí)市場(chǎng)將初始碳排放權(quán)分配給納入交易體系的企業(yè)，企業(yè)可在二級(jí)市場(chǎng)自由交易碳排放權(quán)；由于受到經(jīng)濟(jì)激勵(lì)，減排成本相對(duì)較低的企業(yè)會(huì)率先進(jìn)行減排，并將多余的碳排放權(quán)賣給減排成本相對(duì)較高的企業(yè)并獲取額外收益，同時(shí)減排成本較高的企業(yè)通過購買碳排放權(quán)可降低其達(dá)標(biāo)成本，最終實(shí)現(xiàn)社會(huì)減排成本最小化。有效碳市場(chǎng)的碳排放權(quán)的價(jià)格即企業(yè)的邊際減排成本。在企業(yè)微觀決策上，主要是將碳減排成本、超額碳排放成本、購買碳配額的成本與超額排放生產(chǎn)帶來的收益進(jìn)行比較，并作出相應(yīng)決策。

3. 全球碳交易市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)

3.1. 全球碳市場(chǎng)發(fā)展史

碳交易體系在全球范圍內(nèi)正迅速發(fā)展。碳排放權(quán)交易，起源于排污權(quán)交易理論，上世紀(jì)60年代由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴爾斯提出，并首先被美國國家環(huán)保局（EPA）用于大氣污染源（如二氧化硫排放等）及河流污染源管理。隨后德國、英國、澳大利亞等國家相繼實(shí)行了排污權(quán)交易。上世紀(jì)末，氣候變化問題成為焦點(diǎn)。1997年全球100多個(gè)國家簽署了《京都議定書》，該條約規(guī)定了發(fā)達(dá)國家的減排義務(wù)，同時(shí)提出三個(gè)靈活的減排機(jī)制，碳排放權(quán)交易是其中之一。據(jù)ICAP報(bào)告，自《京都議定書》生效后，碳交易體系發(fā)展迅速，各國及地區(qū)開始紛紛建立區(qū)域內(nèi)的碳交易體系以實(shí)現(xiàn)碳減排承諾的目標(biāo)，在2005-2015十年間，遍布四大洲的17個(gè)碳交易體系已建成；而在近一年中，碳排放權(quán)交易覆蓋的碳排放量占比比2005年歐盟碳交易啟動(dòng)時(shí)覆蓋的高出了2倍多。當(dāng)前，約有38個(gè)國家級(jí)司法管轄區(qū)和24個(gè)州、地區(qū)或城市正在運(yùn)行碳交易市場(chǎng)，呈現(xiàn)多層次的特點(diǎn)，碳交易已成為碳減排的核心政策工具之一；這些區(qū)域GDP總量占全球約54%，人口占全球的1/3左右；當(dāng)前全球范圍內(nèi)24個(gè)正在運(yùn)行的碳交易體系已覆蓋了16%的溫室氣體排放，還有8個(gè)碳交易體系即將開始運(yùn)營。

截止目前，還未形成全球范圍內(nèi)統(tǒng)一的碳交易市場(chǎng)，但不同碳市場(chǎng)之間開始嘗試進(jìn)行鏈接。在歐洲，歐盟碳市場(chǎng)已成為全球規(guī)模最大的碳市場(chǎng)，是碳交易體系的領(lǐng)跑者；在北美洲，盡管美國是排污權(quán)交易的先行者，但由于政治因素一直未形成統(tǒng)一的碳交易體系，當(dāng)前是多個(gè)區(qū)域性質(zhì)的碳交易體系并存的狀態(tài)，且覆蓋范圍較小；在亞洲，韓國是東亞地區(qū)第一個(gè)啟動(dòng)全國統(tǒng)一碳交易市場(chǎng)的國家，啟動(dòng)后發(fā)展迅速，已成為目前世界第二大國家級(jí)碳市場(chǎng)，中國也開始啟動(dòng)全國統(tǒng)一碳交易市場(chǎng)；在大洋洲，作為較早嘗試碳交易市場(chǎng)的澳大利亞當(dāng)前已基本退出碳交易舞臺(tái)，僅剩新西蘭碳排放權(quán)交易體系，在“放養(yǎng)”較長時(shí)間后已回歸穩(wěn)步發(fā)展。2014年，美國加州碳交易市場(chǎng)與加拿大魁北克碳交易市場(chǎng)成功對(duì)接，隨后2018年其又與加拿大安大略碳交易市場(chǎng)進(jìn)行了對(duì)接；2016年，日本東京碳交易系統(tǒng)成功與琦玉市的碳交易系統(tǒng)進(jìn)行聯(lián)接；2020年，歐盟碳交易市場(chǎng)已與瑞士碳交易市場(chǎng)進(jìn)行了對(duì)接。

不同碳交易市場(chǎng)在覆蓋范圍、碳交易規(guī)則及政策上均有所不同。從碳交易體系覆蓋行業(yè)上來看，工業(yè)、電力、建筑是各碳交易市場(chǎng)重點(diǎn)納入減排的行業(yè)，約76.5%、76.5%、52.9%的碳交易體系分別對(duì)以上行業(yè)進(jìn)行了覆蓋，其中，新西蘭碳交易體系覆蓋行業(yè)范圍最為廣泛，包含工業(yè)、電力、建筑、交通、航空、廢棄物、林業(yè)；從碳交易體系覆蓋溫室氣體排放比例上看，加拿大新斯科舍省碳交易體系、魁北克碳交易體系、加州碳交易體系覆蓋了當(dāng)?shù)販厥覛怏w排放比例較高，但實(shí)際覆蓋排放量較?。粡母采w溫室氣體排放量大小上看，中國碳市場(chǎng)、歐盟碳市場(chǎng)、中國碳市場(chǎng)試點(diǎn)、韓國碳市場(chǎng)覆蓋的溫室氣體排放量較大。

3.2. 全球碳市場(chǎng)價(jià)格變化

各碳市場(chǎng)碳價(jià)差別較大，當(dāng)前碳價(jià)處于上升趨勢(shì)。歐盟碳市場(chǎng)碳價(jià)最高，2021年3月9日碳價(jià)為46.88美元/噸，中國試點(diǎn)碳交易市場(chǎng)價(jià)格最低，福建碳價(jià)為1.26美元/噸，是歐盟碳價(jià)的1/37。2010-2011年，碳價(jià)波動(dòng)較為平穩(wěn)。2011年，由于發(fā)生歐債危機(jī)，碳價(jià)大幅下跌。隨后4年內(nèi)，由于《京都議定書》第一承諾期的到期，在疊加后京都時(shí)代美國等為代表的傘形國家在氣政策上的反復(fù)及消極態(tài)度，各市場(chǎng)碳價(jià)處于較低值，基本保持在10美元/噸左右或以內(nèi)。2016年開始，新西蘭碳市場(chǎng)開始回暖；韓國碳市場(chǎng)從2015年開市就處于上漲態(tài)勢(shì)；但此時(shí)，歐盟仍處于低迷，碳價(jià)一直保持在10美元/噸左右或以內(nèi)。2018年，全球碳市場(chǎng)開始了新一輪的增長，尤其是歐盟碳市場(chǎng)，在2019年穩(wěn)定儲(chǔ)備機(jī)制的實(shí)施、綠黨回歸等利好下，碳配額加快縮減幅度，碳價(jià)迅速增長。2020年，由于疫情沖擊，所有碳市場(chǎng)無一幸免發(fā)生暴跌，但目前由于各碳市場(chǎng)逐步收緊了碳配額發(fā)放，并且各國紛紛制定了更高的自愿減排貢獻(xiàn)目標(biāo)、均將碳減排碳中和至于較高戰(zhàn)略地位，碳價(jià)逐步攀升。

3.3. 國際主要碳市場(chǎng)情況總結(jié)

3.3.1. 歐洲：歐盟排放權(quán)交易體系——全球最大碳交易市場(chǎng)

歐洲是應(yīng)對(duì)氣候變化的領(lǐng)導(dǎo)者，歐盟碳排放權(quán)交易體系領(lǐng)跑全球。2020年12月在布魯塞爾舉行的國家首腦會(huì)議上，歐盟商定溫室氣體減排新目標(biāo)，即到2030年將歐盟區(qū)域內(nèi)的溫室氣體排放量比1990年減少55%，與前期減少40%的目標(biāo)相比降幅顯著提高，并提出在2050年實(shí)現(xiàn)“碳中和”。歐盟應(yīng)對(duì)氣候變化的主要政策工具之一——?dú)W盟碳排放權(quán)交易體系（The EU Emissions Trading System，EU-ETS）起源于2005年，是依據(jù)歐盟法令和國家立法的碳交易機(jī)制，一直是世界上參與國最多、規(guī)模最大、最成熟的碳排放權(quán)交易市場(chǎng)。從市場(chǎng)規(guī)模上看，根據(jù)路孚特對(duì)全球碳交易量和碳價(jià)格的評(píng)估，歐盟碳交易體系的碳交易額達(dá)到1,690億歐元左右，占全球碳市場(chǎng)份額的87%。從減排效果上來看，截止2019年，歐盟碳排放量相對(duì)1990年減少了23%。

歐盟碳交易市場(chǎng)已走過三個(gè)發(fā)展階段，當(dāng)前處于第四階段，并隨著時(shí)間發(fā)展各項(xiàng)政策逐漸趨嚴(yán)。第四階段已廢除抵消機(jī)制，同時(shí)開始執(zhí)行減少碳配額的市場(chǎng)穩(wěn)定儲(chǔ)備機(jī)制，一級(jí)市場(chǎng)中碳配額分配方式也從第一階段的免費(fèi)分配過渡到50%以上進(jìn)行拍賣，并計(jì)劃于2027年實(shí)現(xiàn)全部配額的有償分配。由于歐盟碳排放主要來源于能源使用、工業(yè)過程及航空業(yè)，故歐盟碳市場(chǎng)覆蓋行業(yè)主要為電力行業(yè)、能源密集型工業(yè)（包括石油化工，黑色金屬生產(chǎn)加工，水泥、陶瓷、磚、玻璃、紙漿、造紙和紙板生產(chǎn)，制氨和鋁業(yè)）以及航空業(yè)。溫室氣體覆蓋范圍也從二氧化碳增加到二氧化碳、一氧化二氮、全氟碳化合物。

歐盟碳交易市場(chǎng)的特點(diǎn)主要有碳金融市場(chǎng)完善、政策設(shè)計(jì)趨嚴(yán)且逐漸完備、建立相應(yīng)配套機(jī)制、開展國際碳市場(chǎng)對(duì)接。其一，碳金融市場(chǎng)完善表現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)廣泛參與碳市場(chǎng)且形式多樣、碳衍生品種類豐富且交易活躍。首先，金融機(jī)構(gòu)參與形式主要有向碳市場(chǎng)參與者提供金融中介服務(wù)，或直接參與碳交易、將碳市場(chǎng)作為一種投資渠道，主要包括經(jīng)紀(jì)商、交易商、交易所和清算所等。其次，歐盟碳衍生品主要包括基于EUA（普通碳配額）、CER（抵消機(jī)制中CDM碳配額）、EUAA（航空業(yè)碳配額）、ERU（抵消機(jī)制中JI碳配額）碳排放權(quán)的遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、掉期、價(jià)差、碳指數(shù)等產(chǎn)品，衍生品市場(chǎng)快速發(fā)展且交易活躍，根據(jù)歐洲能源交易所（EEX）數(shù)據(jù)，2018年碳衍生品合約交易量為現(xiàn)貨交易量的6倍左右。其二，從六個(gè)方面可以觀測(cè)到歐盟碳交易市場(chǎng)政策設(shè)計(jì)趨嚴(yán)且逐漸完備：（1）配額總量遞減速率加快，一級(jí)市場(chǎng)碳配額總量從第三階段的每年以1.74%速度遞減提高到第四階段的每年以2.20%速度遞減；（2）第四階段取消了抵消機(jī)制，進(jìn)一步減少了碳配額數(shù)量；（3）碳配額的儲(chǔ)備與預(yù)存機(jī)制逐漸完善，從不允許跨期使用到階段內(nèi)剩余配額儲(chǔ)備可留到未來階段使用，不允許將未來階段碳配額提前在本階段使用（但階段內(nèi)的可以）；（4）懲罰機(jī)制上，超額排放部分不僅需要補(bǔ)繳，還需繳納罰款114.22美元/噸（約3倍碳價(jià)），同時(shí)會(huì)納入征信黑名單，歐盟各成員國還可以制定疊加懲罰機(jī)制；（5）實(shí)施市場(chǎng)穩(wěn)定儲(chǔ)備機(jī)制，收縮市場(chǎng)上流通的碳配額數(shù)量，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、降低碳價(jià)暴跌風(fēng)險(xiǎn)；（6）一級(jí)市場(chǎng)碳配額分配方式從免費(fèi)分配向拍賣過渡，不僅有利于政府獲得一定收入，進(jìn)一步用于減排補(bǔ)貼，此外還減少了尋租問題、激勵(lì)企業(yè)進(jìn)一步減排。其三，歐盟建立了相應(yīng)配套機(jī)制鞏固碳減排效果，包括碳基金的設(shè)立——建立了創(chuàng)新基金（支持創(chuàng)新技術(shù)與行業(yè)創(chuàng)新，資本投入至少4.5億美元）、現(xiàn)代化基金（支持低收入會(huì)員國能源系統(tǒng)現(xiàn)代化和能源效率提升），以及北歐、瑞士等國內(nèi)碳稅政策的補(bǔ)充，減少了碳價(jià)扭曲、兼顧碳減排效率和公平以及降低了碳泄露問題。其四，歐盟開始嘗試國際碳交易市場(chǎng)間的對(duì)接。盡管由于脫歐，英國于2021年正式退出歐盟碳交易市場(chǎng)、建立獨(dú)立碳交易市場(chǎng)，但歐盟于2020年實(shí)現(xiàn)與瑞士碳交易市場(chǎng)成功鏈接，擴(kuò)大了碳市場(chǎng)范圍、降低了碳減排成本。

3.3.2. 亞洲：韓國排放權(quán)交易體系——“一顆冉冉升起的新星”

高度依賴化石能源進(jìn)口的韓國是東亞第一個(gè)開啟全國統(tǒng)一碳交易市場(chǎng)的國家，近幾年韓韓國排放權(quán)交易體系發(fā)展勢(shì)頭良好。在全球范圍內(nèi)來看，韓國碳排放量排名靠前，2019年韓國碳排放量居世界第七位，且整體排放呈波動(dòng)上漲趨勢(shì)。2020年12月30日，韓國已向聯(lián)合國氣候變化框架公約秘書處，提交了政府近期在國務(wù)會(huì)議上表決通過的“2030國家自主貢獻(xiàn)”（NDC）目標(biāo)，即爭取到2030年將溫室氣體排放量較2017年減少24.4%，以及“2050長期溫室氣體低排放發(fā)展戰(zhàn)略”（LEDS），即至2050年實(shí)現(xiàn)碳中和，將以化石燃料發(fā)電為主的電力供應(yīng)體制轉(zhuǎn)換為以可再生能源和綠色氫能為主的能源系統(tǒng)。相比韓國之前在哥本哈根氣候大會(huì)上宣布的減排目標(biāo)（比2005年的排放水平減少4%，比不采取措施的預(yù)計(jì)排放量減少30%），減排目標(biāo)有所加強(qiáng)。從排放來源上看，韓國碳排放主要來源于化石燃料燃燒，占比87%左右，其碳交易體系覆蓋了74%左右的韓國碳排放，同時(shí)覆蓋行業(yè)范圍也較廣，主要包括電力行業(yè)、工業(yè)、國內(nèi)航空業(yè)、建筑業(yè)、廢棄物行業(yè)、國內(nèi)交通業(yè)、公共部門等。但從減排效果上來看，韓國碳減排效果并不明顯，2019年韓國碳排放量相比2005年增加了28%，相比2017年減少了1%。

韓國碳交易市場(chǎng)已走過兩個(gè)發(fā)展階段，當(dāng)前處于第三階段。韓國碳交易市場(chǎng)第三階段的主要變化在于：（1）配額分配方式發(fā)生變化，拍賣比例從第二階段的3%提高到10%，同時(shí)標(biāo)桿法的覆蓋行業(yè)范圍有所增加；（2）在第二階段實(shí)施的做市商制度基礎(chǔ)上，進(jìn)一步允許金融機(jī)構(gòu)參與抵消機(jī)制市場(chǎng)的碳交易，企圖進(jìn)一步擴(kuò)大碳交易市場(chǎng)的流動(dòng)性，同時(shí)也將期貨等衍生產(chǎn)品引入碳交易市場(chǎng)；（3）行業(yè)范圍上擴(kuò)大到國內(nèi)大型交通運(yùn)輸企業(yè)；（4）允許控排企業(yè)通過抵消機(jī)制抵扣的碳排放上限從10%降低到5%。

韓國碳交易市場(chǎng)有著完備的碳市場(chǎng)法律體系、多樣化的市場(chǎng)穩(wěn)定機(jī)制，但由于碳市場(chǎng)建立時(shí)間較短，故存在碳市場(chǎng)機(jī)制設(shè)置相對(duì)寬松、市場(chǎng)流動(dòng)性不高等問題。韓國的碳市場(chǎng)法律體系由《低碳綠色增長基本法》（2010年）、《溫室氣體排放配額分配與交易法》（2012年）、《溫室氣體排放配額分配與交易法實(shí)施法令（2012年）、《碳匯管理和改進(jìn)法》及其實(shí)施條令（2013年）、碳排放配額國家分配計(jì)劃（2014年）等構(gòu)成，保障了韓國碳排放權(quán)交易體系的順利運(yùn)行。同時(shí)2020年，韓國推出“綠色新政”，計(jì)劃到2025年投入114.1萬億韓元（約合946億美元）的政府資金，以擺脫對(duì)化石燃料的嚴(yán)重依賴，并推動(dòng)以數(shù)字技術(shù)為動(dòng)力的環(huán)境友好產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，包括電動(dòng)和氫動(dòng)力汽車、智能電網(wǎng)和遠(yuǎn)程醫(yī)療等。韓國碳交易市場(chǎng)采取了多種市場(chǎng)穩(wěn)定機(jī)制穩(wěn)定碳價(jià)，韓國碳交易市場(chǎng)的價(jià)格一直處于較高區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。主要采取的措施包括：（1）拍賣最低價(jià)限制，拍賣最低價(jià)等于（前三個(gè)月的平均價(jià)格+上個(gè)月的平均價(jià)格+上個(gè)月的平均價(jià)格）/3；（2）設(shè)置分配委員會(huì)，在特定情況下，分配委員會(huì)會(huì)進(jìn)行公開市場(chǎng)操作調(diào)整價(jià)格，例如增加配額發(fā)放（最高25％）、設(shè)置碳配額儲(chǔ)備最高（150%）/最低比例、增加或減少未來碳配額提前使用的比例、調(diào)整最高抵銷比例、臨時(shí)設(shè)置價(jià)格上限或價(jià)格下限等；（3）允許配額跨期儲(chǔ)存和預(yù)借，本階段內(nèi)剩余配額儲(chǔ)備在一定條件下（對(duì)數(shù)量有限制）可留到未來階段使用；僅允許階段內(nèi)不同時(shí)期碳配額的提前使用，但對(duì)數(shù)量有限制。

3.3.3. 北美洲：加州總量控制與交易計(jì)劃——北美最大的區(qū)域性強(qiáng)制市場(chǎng)

加州總量控制與交易計(jì)劃已成為北美最大的區(qū)域性強(qiáng)制碳交易市場(chǎng)。北美尚未形成統(tǒng)一碳市場(chǎng)，盡管區(qū)域性區(qū)域溫室氣體減排計(jì)劃是第一個(gè)強(qiáng)制性的、以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的溫室氣體減排計(jì)劃，但加州總量控制與交易計(jì)劃（California’s Cap-and-Trade Program，簡稱CCTP）后來居上，成為全球最為嚴(yán)格的區(qū)域性碳市場(chǎng)之一。加州最早是加入了美國西部氣候倡議（Western Climate Initiative，簡稱WCI），在2012年使用WCI開發(fā)的框架獨(dú)立建立了自己的總量控制與交易體系（現(xiàn)仍屬于WCI重要組成部分），并于2013年開始實(shí)施。盡管美國在氣候變化議題上態(tài)度反復(fù)，但環(huán)保意識(shí)較強(qiáng)的加州是美國環(huán)保政策的先行者。加州總量控制與交易體系建立基于2006年加州州長簽署通過的《全球氣候變暖解決方案法案》（即AB32法案），該法案提出2020年的溫室氣體排放要恢復(fù)到1990年水平，2050年排放比1990年減少80%；2016年通過的SB32法案提出要確保2030年溫室氣體排放量在1990年水平上降低40%，2050年排放量在1990年基礎(chǔ)上減少80%以上；2017年通過的AB398、AB617法案提出將加州總量控制與交易體系延長至2030年；2018年州長以行政命令（B-55-18）明確加州將于2045年實(shí)現(xiàn)碳中和，減排目標(biāo)逐漸趨嚴(yán)。從總排放量上，盡管近十年一直處于下降趨勢(shì)，美國在2019年總排放量僅次于中國，排名第二。而加州作為美國經(jīng)濟(jì)綜合實(shí)力最強(qiáng)、人口最多的州，排放量自然不低，根據(jù)加州空氣資源委員會(huì)數(shù)據(jù)，2012年加州溫室氣體排放總量（不含碳匯）為4.59億噸二氧化碳當(dāng)量，在全美各州中位居第二，同時(shí)據(jù)國際能源網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)在能耗強(qiáng)度上，加州僅次于得克薩斯州排名第二，人均能耗排名第四。從排放來源上看，加州碳排放主要來源于交通運(yùn)輸，占比44%左右，工業(yè)過程的排放占近1/4，僅次于交通，其碳交易體系覆蓋了75%左右的碳排放，覆蓋率在當(dāng)前已運(yùn)營的碳市場(chǎng)中位于第三。同時(shí)覆蓋的溫室氣體種類較全，幾乎覆蓋了《京都議定書》下的溫室氣體類型。但從覆蓋行業(yè)范圍來看一般，主要包括電力行業(yè)、工業(yè)、交通業(yè)、建筑業(yè)。減排效果上，加利福尼亞州空氣資源委員會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，加州從碳市場(chǎng)建立后排放一直處于遞減趨勢(shì)，同時(shí)在2017年溫室氣體排放量已略低于1990年水平，但這也意味著之后十幾年內(nèi)需要再減排40%，減排壓力依舊存在。

盡管加州總量控制體系僅運(yùn)行了8年多，在WCI框架下已與魁北克碳交易市場(chǎng)、安大略碳交易市場(chǎng)對(duì)接，當(dāng)前已處于第四階段。從2021年起，加州碳市場(chǎng)迎來以下變化：1）對(duì)碳價(jià)設(shè)立了價(jià)格上限；2）抵銷機(jī)制中對(duì)核證碳信用配額的使用有進(jìn)一步限制，比如使用非加州項(xiàng)目的碳減排量進(jìn)行抵消的比例受到限制，不得超過抵消總額的50%，同時(shí)使用抵消配額最高比例上限在2021-2025年內(nèi)從原8%下降為4%；3）配額遞減速率進(jìn)一步增加。

加州總量控制與交易計(jì)劃成功兼顧了碳減排與經(jīng)濟(jì)發(fā)展兩個(gè)看似不容的發(fā)展目標(biāo)，這得益于完備的碳交易機(jī)制體系以及配套的綠色產(chǎn)業(yè)激勵(lì)政策。2020年世界資源研究所發(fā)布的《美國的新氣候經(jīng)濟(jì):美國氣候行動(dòng)的經(jīng)濟(jì)效益綜合指南》中數(shù)據(jù)顯示，2005-2017年加州與能源相關(guān)的二氧化碳排放減少了6%，而GDP增長了31%。同時(shí)報(bào)告中還提到，自加州2013年實(shí)行總量控制與交易計(jì)劃以來，加州GDP平均每年增長6.5％，而美國全國GDP每年增長4.5％，同時(shí)投資于氣候友好項(xiàng)目給經(jīng)濟(jì)社會(huì)帶來的人口健康、氣候減排的效益是其成本的五倍。加州總量控制與交易計(jì)劃成功證明，碳定價(jià)機(jī)制下的碳減排與經(jīng)濟(jì)增長是不矛盾的，主要原因在于加州碳市場(chǎng)法律與機(jī)制的完備與相關(guān)配套政策的建立。首先，加州碳減排目標(biāo)一直都通過法律及行政命令進(jìn)行制定和約束，為碳交易市場(chǎng)的建設(shè)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。其次，它有著靈活的配額分配、價(jià)格管控機(jī)制，對(duì)碳市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行起到了重要作用。配額分配上，加州為原本已遭受貿(mào)易沖擊的工業(yè)進(jìn)行免費(fèi)配額發(fā)放、緩解企業(yè)減排壓力，同時(shí)給配電企業(yè)（非控排企業(yè)）進(jìn)行免費(fèi)配額的發(fā)放、平抑電價(jià)上漲，減弱碳減排對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的負(fù)面影響。價(jià)格管控上，其包括拍賣最低價(jià)限制、政府配額預(yù)留策略、政府公開操作策略、價(jià)格遏制控制策略等，對(duì)碳價(jià)穩(wěn)定起到重要作用。最后，加州在總量控制與交易體系的基礎(chǔ)上疊加了綠色產(chǎn)業(yè)激勵(lì)政策，包括可再生能源（太陽能、風(fēng)能）、低碳能源系統(tǒng)的激勵(lì)政策，不僅包括強(qiáng)制性激勵(lì)政策（如對(duì)發(fā)電清潔化、能耗效率、可再生能源額度等的定量要求），也包括經(jīng)濟(jì)激勵(lì)政策（如加州太陽能計(jì)劃、政府加大對(duì)氫能的投資等，資金一部分來自總量控制及交易計(jì)劃中通過拍賣碳配額獲取到的收入）。

3.3.4. 大洋洲：新西蘭碳交易體系——大洋洲碳減排的“堅(jiān)守者”

新西蘭碳交易體系歷史悠久，是繼澳大利亞碳稅被廢除、澳大利亞全國碳市場(chǎng)計(jì)劃未按原計(jì)劃運(yùn)營后，大洋洲剩下的唯一的強(qiáng)制性碳排放權(quán)交易市場(chǎng)。基于《2002年應(yīng)對(duì)氣候變化法》（2001年通過，并于2008年、2011年、2012年、2020年進(jìn)行過修訂）法律框架下的新西蘭碳交易體系自2008年開始運(yùn)營，是目前為止是覆蓋行業(yè)范圍最廣的碳市場(chǎng)，覆蓋了電力、工業(yè)、國內(nèi)航空、交通、建筑、廢棄物、林業(yè)、農(nóng)業(yè)（當(dāng)前農(nóng)業(yè)僅需要報(bào)告排放數(shù)據(jù)，不需要履行減排義務(wù)）等行業(yè)，且納入控排的門檻較低，總控排氣體總量占溫室氣體總排放的51%左右。新西蘭最新承諾，在2030年之前將排放量與2005年相比減少30%，并在2019年年底將2050年碳中和目標(biāo)納入《零碳法案》中，具體為非農(nóng)領(lǐng)域2050年實(shí)現(xiàn)碳中和，農(nóng)業(yè)領(lǐng)域（生物甲烷）到2030年排放量在2017年水平上降低10％，到2050年降低24-47％。盡管較早開始運(yùn)營碳市場(chǎng)，新西蘭的減排效果并不明顯。從總量上看，新西蘭不屬于碳排放大國，但人均排放量較大、高于中國，同時(shí)溫室氣體排放一直處于上升趨勢(shì)，2019年排放相比1990年增加了46%。從排放來源上看，新西蘭近一半的溫室氣體排放來源于農(nóng)業(yè)，其中35%來源于生物甲烷，主要原因在于新西蘭是羊毛與乳制品出口大國。據(jù)路透社數(shù)據(jù)，乳制品出口占其出口總額的20%，同時(shí)新西蘭人口近500萬，牛和羊的存欄量分別為1000萬頭和2800萬只，這也是新西蘭的減排目標(biāo)將甲烷減排進(jìn)行單獨(dú)討論的原因。

一直處于“佛系”的新西蘭碳交易市場(chǎng)于2019年開始進(jìn)行變革，以改善其機(jī)制設(shè)計(jì)和市場(chǎng)運(yùn)營，并更好支撐新西蘭的減排目標(biāo)。其一，在碳配額總量上，新西蘭碳交易市場(chǎng)最初對(duì)國內(nèi)碳配額總量并未進(jìn)行限制，2020年通過的《應(yīng)對(duì)氣候變化修正法案》（針對(duì)排放權(quán)交易改革）首次提出碳配額總量控制（2021-2025年）。其二，在配額分配方式上，新西蘭碳市場(chǎng)以往通過免費(fèi)分配或固定價(jià)格賣出的方式分配初始配額，但在2021年3月引入拍賣機(jī)制，同時(shí)政府選擇新西蘭交易所以及歐洲能源交易所，來開發(fā)和運(yùn)營其一級(jí)市場(chǎng)拍賣服務(wù)。此外，法案制定了逐漸降低免費(fèi)分配比例的時(shí)間表，將減少對(duì)工業(yè)部門免費(fèi)分配的比例，具體為在2021年至2030年期間以每年1％的速度逐步降低，在2031-2040年間降低速率增加到2％，在2041-2050年間增加到3％。其三，在排放大戶農(nóng)業(yè)減排上，之前農(nóng)業(yè)僅需報(bào)告碳排放數(shù)據(jù)并未實(shí)際履行減排責(zé)任，但新法規(guī)表明計(jì)劃于2025年將農(nóng)業(yè)排放納入碳定價(jià)機(jī)制。其四，在抵消機(jī)制上，一開始新西蘭碳交易市場(chǎng)對(duì)接《京都議定書》下的碳市場(chǎng)且抵消比例并未設(shè)置上限，但于2015年6月后禁止國際碳信用額度的抵消，未來新西蘭政府將考慮在一定程度上開啟抵消機(jī)制并重新規(guī)劃抵消機(jī)制下的規(guī)則。

3.4. 國內(nèi)碳交易試點(diǎn)情況總結(jié)

我國參與碳排放交易歷程可劃分為三個(gè)階段：1）第一階段（2005年至2012年），主要參與國際CDM項(xiàng)目；2）第二階段（2013年至2020年），在北京、上海、天津、重慶、湖北、廣東、深圳、福建八省市開展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)；3）第三階段（從2021年開始），建立了全國碳交易市場(chǎng)，首先納入電力行業(yè)。自2013年開始，各試點(diǎn)碳市場(chǎng)陸續(xù)開始運(yùn)營，盡管中國在試點(diǎn)階段試點(diǎn)數(shù)量較少，但覆蓋的碳排放量僅小于歐盟碳交易體系。跨越了中國東、中、西部地區(qū)的各試點(diǎn)，本身具備的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特征、資源稟賦大不相同，為全國統(tǒng)一碳市場(chǎng)的建立提供了多層次參照和豐富經(jīng)驗(yàn)。

中國碳交易試點(diǎn)在碳排放權(quán)交易機(jī)制設(shè)計(jì)上呈現(xiàn)出框架相同、細(xì)節(jié)存異的特征。

1） 法律基礎(chǔ)

法律基礎(chǔ)均缺乏上位法，但立法形式有別。深圳和北京為地方人大立法形式，深圳市人大于2012年10月通過《深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)碳排放管理若干規(guī)定》，北京市人大于2013年12月通過《北京市人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)關(guān)于北京市在嚴(yán)格控制碳排放總量前提下開展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作的決定》，而上海、廣東、天津、湖北和重慶均為通過政府令形式發(fā)布管理辦法，屬于地方政府規(guī)章，法律約束力較弱。

2）覆蓋范圍

氣體范圍：除了重慶外各碳試點(diǎn)均僅納入了二氧化碳?xì)怏w，重慶納入了六種溫室氣體（二氧化碳、甲烷、氧化亞氮、氫氟碳化物、全氟碳化物、六氟化硫），各地覆蓋溫室氣體排放的比例在40%-70%之間。此外，國內(nèi)各碳試點(diǎn)均將間接排放納入了交易機(jī)制中的碳排放核算體系，該點(diǎn)與國際碳市場(chǎng)的普遍做法不同，原因在于我國電力分配市場(chǎng)價(jià)格主要由政府主導(dǎo)、為不完全碳市場(chǎng)，被納入碳市場(chǎng)的電力行業(yè)無法把成本轉(zhuǎn)移至下游用電企業(yè)。因此將企業(yè)用電的間接排放計(jì)入其實(shí)際排放，有助于從消費(fèi)端進(jìn)行減排。

行業(yè)范圍：共性上，各試點(diǎn)均納入了排放量較高、減排空間較大的工業(yè)，如電力生產(chǎn)、制造業(yè)等。差異上，由于各試點(diǎn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不同，故納入碳交易的行業(yè)范圍有差異，例如深圳、北京、上海等地第三產(chǎn)業(yè)占主導(dǎo)地位，因此將交通運(yùn)輸業(yè)、服務(wù)業(yè)、公共管理部門等納入其中；其次，各試點(diǎn)控排門檻有差異，這也與其經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)有關(guān)，例如深圳、北京工業(yè)企業(yè)較少且規(guī)模有限，故對(duì)工業(yè)的控排門檻設(shè)置低于其他碳試點(diǎn)；最后，與其他碳試點(diǎn)不同，湖北并非先指定行業(yè)范圍、再設(shè)定控排門檻，而是直接通過設(shè)置控排門檻的方式判斷哪些行業(yè)的企業(yè)納入碳交易，即最新要求是在2016-2018年任意一年的能耗達(dá)到1萬噸標(biāo)煤/年的企業(yè)均納入碳市場(chǎng)。

控排企業(yè)數(shù)量及配額總量：盡管深圳、北京在企業(yè)數(shù)量上遠(yuǎn)高于其他碳試點(diǎn)，但配額總量確是八個(gè)碳試點(diǎn)中最少的，可見深圳、北京碳市場(chǎng)單家企業(yè)排放較小，配額持有更加分散。

3）配額分配方法

從免費(fèi)還是付費(fèi)角度來看，當(dāng)前八大試點(diǎn)中有六家碳試點(diǎn)均可以通過拍賣的方式進(jìn)行配額的發(fā)放，但比例均較低；其次，只有廣東碳試點(diǎn)碳配額的拍賣是針對(duì)具體行業(yè)初始碳配額的分配，其他碳試點(diǎn)設(shè)置拍賣的目的均為了政府進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)控。從初始配額分配計(jì)算方法來看，除了重慶碳市場(chǎng)一刀切使用歷史排放法外，其他碳試點(diǎn)均針對(duì)不同行業(yè)或生產(chǎn)過程設(shè)置不同的計(jì)算方式，例如電力、熱力一般均采用了標(biāo)桿法。其中，廣東碳試點(diǎn)更具特色，它對(duì)同一行業(yè)的不同工業(yè)過程進(jìn)行了詳細(xì)的拆分，同一行業(yè)的不同過程可能使用不同的計(jì)算方法。

4）懲罰機(jī)制

對(duì)于履約期未足額繳納對(duì)應(yīng)碳配額的企業(yè)，從罰款金額上來看，天津碳試點(diǎn)無罰款措施，上海和廣東碳市場(chǎng)予以金額較為固定的罰款措施，而其他碳試點(diǎn)的罰款措施均與碳價(jià)相關(guān)，其中北京碳市場(chǎng)罰款力度最大，對(duì)其未繳納的差額按照市場(chǎng)均價(jià)的5倍予以處罰。從補(bǔ)繳措施上來看，深圳、廣東、天津、湖北、福建碳市場(chǎng)均要求未足額履約企業(yè)補(bǔ)繳碳配額。其中，深圳碳市場(chǎng)是在主管部門責(zé)令限期內(nèi)，補(bǔ)繳等于超額排放量的配額，若違規(guī)企業(yè)未按時(shí)補(bǔ)繳則再在下一年配額中予以等量扣除，其余四家碳市場(chǎng)則均是在下一年配額中予以雙倍扣除。從其他配套懲罰機(jī)制上看，北京、上海、廣東、天津碳市場(chǎng)還明確了未足額履約企業(yè)，在補(bǔ)貼政策或激勵(lì)政策以及信用記錄方面會(huì)受到影響。

5）市場(chǎng)調(diào)控機(jī)制

所有碳試點(diǎn)均會(huì)對(duì)碳價(jià)波動(dòng)采取一定干預(yù)措施。最常見的措施為，當(dāng)碳價(jià)出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，政府通過回購碳配額或出售碳配額的方式進(jìn)行市場(chǎng)干預(yù)，其中深圳碳市場(chǎng)規(guī)定了政府具體干預(yù)市場(chǎng)時(shí)可回購配額的比例上限，北京、湖北、福建碳市場(chǎng)則是明確了當(dāng)碳價(jià)出現(xiàn)何種波動(dòng)時(shí)，政府可以干預(yù)市場(chǎng)。另外一種干預(yù)市場(chǎng)的措施是交易限制，北京、上海、湖北、重慶碳市場(chǎng)對(duì)碳價(jià)漲跌幅、交易者頭寸或交易量進(jìn)行了一定控制，以此來穩(wěn)定碳市場(chǎng)。最后，廣東碳市場(chǎng)還通過給配額拍賣價(jià)格設(shè)定底價(jià)的方式，來穩(wěn)定碳市場(chǎng)。

跟國際碳市場(chǎng)相比，我國試點(diǎn)碳價(jià)普遍偏低。我國試點(diǎn)碳價(jià)歷史最高點(diǎn)為122.97元/噸（深圳），最低點(diǎn)為1元/噸（重慶）；而歐盟EUA碳配額現(xiàn)貨碳價(jià)歷史最高點(diǎn)為47.91歐元/噸（折合人民幣約380元/噸），最低點(diǎn)為2.68歐元/噸（折合人民幣約22元/噸）。截止4月29日，我國碳試點(diǎn)碳價(jià)為5.53-42.02元/噸之間（其中深圳碳市場(chǎng)碳價(jià)最低，為6.44元/噸，北京最高，為47.6元/噸），而同一天歐盟EUA碳配額現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)為47.91歐元/噸（折合人民幣約380元/噸），為我國碳試點(diǎn)碳價(jià)的9-68倍。

從整體碳價(jià)變化趨勢(shì)上看，國內(nèi)碳試點(diǎn)平均碳價(jià)從2013年到2017年呈下降趨勢(shì)，之后到2020年有所回升，除深圳和福建外，其他碳試點(diǎn)年平均碳價(jià)也均表現(xiàn)出這一特點(diǎn)。同時(shí)從2021年開始，各試點(diǎn)碳價(jià)有趨同趨勢(shì)，若剔除碳價(jià)低于10元/噸的深圳及福建碳市場(chǎng)，碳價(jià)在近3個(gè)月內(nèi)基本處于20-50元/噸之間波動(dòng)。

從碳價(jià)波動(dòng)情況上看，湖北、天津碳價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，北京、深圳、廣東波動(dòng)幅度較大。深圳、廣東碳試點(diǎn)在剛開始運(yùn)營時(shí)，碳價(jià)波動(dòng)均非常劇烈，深圳2013及2014年、廣東2014年碳價(jià)標(biāo)準(zhǔn)差均超過16，隨后幾年有所降低；北京碳試點(diǎn)在2018-2021年碳價(jià)波動(dòng)有所加劇。

從碳交易量上來看，廣東、湖北、深圳交易量處于碳試點(diǎn)前列，截止2020年底總交易量分別為151MtCO2、72MtCO2、45MtCO2；但從碳試點(diǎn)活躍度（總交易量與碳試點(diǎn)配額總量之比）來看，深圳碳試點(diǎn)的活躍度最高，達(dá)到了14%，也就是說2015年深圳碳市場(chǎng)初始分配的碳配額中有約14%的量在市場(chǎng)上進(jìn)行了流通，而其他碳市場(chǎng)活躍度則在10%及以下。

從碳交易額上來看，2020年碳試點(diǎn)總成交量下降，但總成交額卻有提升，首次出現(xiàn)分歧；2020年除湖北、天津碳交易額有所增長外，其他碳試點(diǎn)受疫情影響均有所下滑。與交易量情況類似，廣東、湖北、深圳的碳交易額也排名前列，其中廣東的碳交易額遠(yuǎn)高于其他碳試點(diǎn)。

4. 中國全國統(tǒng)一碳市場(chǎng)發(fā)展情況

全國統(tǒng)一碳市場(chǎng)建設(shè)在2020年下半年步入快車道。2014年，國家發(fā)改委發(fā)布《碳排放權(quán)交易管理暫行方法》，首次從國家層面對(duì)全國統(tǒng)一的碳市場(chǎng)總體框架進(jìn)行了明確。2017年12月，國家發(fā)改委發(fā)布《全國碳排放權(quán)交易市場(chǎng)建設(shè)方案（發(fā)電行業(yè)）》，標(biāo)志全國碳市場(chǎng)開啟建設(shè)。2020年12月25日，生態(tài)環(huán)境部正式公布《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》，對(duì)機(jī)構(gòu)設(shè)置進(jìn)行明確規(guī)定，并印發(fā)配套配額分配方案以及重點(diǎn)排放單位名單，僅針對(duì)電力行業(yè)，中國統(tǒng)一碳市場(chǎng)第一個(gè)履約周期正式啟動(dòng)，中國碳交易從試點(diǎn)走向全國統(tǒng)一。2021年3月29日，生態(tài)環(huán)境部印發(fā)《企業(yè)溫室氣體排放報(bào)告核查指南（試行）》和《關(guān)于加強(qiáng)企業(yè)溫室氣體排放報(bào)告管理相關(guān)工作的通知》，包括兩個(gè)附件《附件1覆蓋行業(yè)及代碼》和《附件2企業(yè)溫室氣體排放核算方法與報(bào)告指南發(fā)電設(shè)施》，前者規(guī)范和指導(dǎo)地方省級(jí)生態(tài)環(huán)境主管部門組織開展重點(diǎn)排放單位溫室氣體排放報(bào)告核查工作，后者則對(duì)第一個(gè)履約周期的溫室氣體排放數(shù)據(jù)的上報(bào)、核查、履約等的時(shí)間節(jié)點(diǎn)進(jìn)行規(guī)定，以及對(duì)溫室氣體排放核算和報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)體系進(jìn)行統(tǒng)一。2021年3月30日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《碳排放權(quán)交易管理暫行條例（草案修改稿）》（征求意見稿），對(duì)全國統(tǒng)一碳市場(chǎng)框架進(jìn)行了全面、系統(tǒng)的規(guī)定。

從碳交易市場(chǎng)構(gòu)建的十五個(gè)要素來看，全國統(tǒng)一碳市場(chǎng)目前的建設(shè)情況如下。

? 法律基礎(chǔ)：基礎(chǔ)規(guī)則當(dāng)前主要有《碳排放權(quán)交易管理暫行條例（草案修改稿）》（征求意見稿）、《全國碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》，執(zhí)行細(xì)則包括總則《全國碳交易登記交易結(jié)算管理辦法（試行）》（征求意見稿）、登記細(xì)則《全國碳排放權(quán)登記管理規(guī)則》（征求意見稿）、交易細(xì)則《全國碳排放權(quán)交易管理規(guī)則》（征求意見稿）、結(jié)算細(xì)則《全國碳排放權(quán)結(jié)算管理規(guī)則》（征求意見稿）、自愿減排細(xì)則《溫室氣體資源減排交易管理暫行辦法》（2012-6）、MRV相關(guān)細(xì)則《企業(yè)溫室氣體排放報(bào)告核查指南（試行）》、《企業(yè)溫室氣體排放核算方法與報(bào)告指南發(fā)電設(shè)施》。

? 基礎(chǔ)框架設(shè)計(jì)：體系排放上限自下而上進(jìn)行統(tǒng)計(jì)。以《2019-2020年全國碳排放權(quán)交易配額總量設(shè)定與分配實(shí)施方案（發(fā)電行業(yè)）》為依據(jù)，自下而上使用該方案中擬定的單位產(chǎn)出碳排放參數(shù)，對(duì)納入配額管理的生產(chǎn)機(jī)組所產(chǎn)生的碳排放進(jìn)行計(jì)算，通過企業(yè)上報(bào)當(dāng)?shù)卣?，再層層上?bào)給國家生態(tài)環(huán)境部，最終加總確定體系碳排放上限。體系覆蓋范圍當(dāng)前僅覆蓋發(fā)電行業(yè)，未來按照成熟一個(gè)納入一個(gè)的原則，逐步納入鋼鐵、有色、石化、化工、建材、造紙、航空等其他行業(yè)。企業(yè)層面，除了要求屬于全國碳排放權(quán)交易市場(chǎng)覆蓋行業(yè)外，要求年度溫室氣體排放量達(dá)到2.6萬噸二氧化碳當(dāng)量；溫室氣體層面，當(dāng)前僅納入二氧化碳。配額初始分配的原則為政府一級(jí)市場(chǎng)免費(fèi)分配+行業(yè)基準(zhǔn)法，基于歷史產(chǎn)量數(shù)據(jù)、設(shè)定差異性單位碳排放量參數(shù)，計(jì)算生產(chǎn)機(jī)組的初始碳配額。配額初始分配的流程為，各省根據(jù)2018年數(shù)據(jù)先進(jìn)行預(yù)分配，待體系碳排放上限確定后，通過多退少補(bǔ)原則進(jìn)行調(diào)整。MRV機(jī)制中的報(bào)告層面，省級(jí)生態(tài)環(huán)境主管部門組織重點(diǎn)排放單位，按時(shí)間節(jié)點(diǎn)統(tǒng)一通過環(huán)境信息平臺(tái)（碳排放數(shù)據(jù)直報(bào)系統(tǒng)，依托全國排污許可證管理信息平臺(tái)而建）進(jìn)行溫室氣體排放數(shù)據(jù)填報(bào)工作，按計(jì)劃發(fā)電企業(yè)上報(bào)工作應(yīng)于2021年4月30日之前完成；MRV機(jī)制中的監(jiān)測(cè)層面，當(dāng)前對(duì)發(fā)電行業(yè)排放的獲取數(shù)據(jù)的順序、數(shù)據(jù)精度及頻次、實(shí)測(cè)依據(jù)標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)測(cè)設(shè)備等進(jìn)行了詳細(xì)規(guī)定；MRV機(jī)制中的核查層面，對(duì)核查程序、核查要點(diǎn)、信息公開等均有明確規(guī)定，核查主體可以是省級(jí)生態(tài)環(huán)境主管部門及其直屬機(jī)構(gòu)，也可是政府通過采購委托的技術(shù)服務(wù)機(jī)構(gòu)，同時(shí)盡管第一年需要對(duì)控排企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)核查，但之后并非所有控排企業(yè)均會(huì)受到現(xiàn)場(chǎng)核查。遵約機(jī)制即重點(diǎn)排放單位上繳的碳排放配額，應(yīng)大于或等于省級(jí)生態(tài)環(huán)境主管部門核查確認(rèn)的其上一年度溫室氣體實(shí)際排放量。遵約期與交易期的設(shè)計(jì)，當(dāng)前全國碳市場(chǎng)首個(gè)履約周期截止到2021年12月31日，交易期目前沒有明確設(shè)定。

? 相關(guān)機(jī)構(gòu)安排：碳交易有關(guān)的系統(tǒng)主要有六個(gè)，包括碳排放數(shù)據(jù)直報(bào)系統(tǒng)、碳排放權(quán)注冊(cè)登記系統(tǒng)、碳排放權(quán)交易系統(tǒng)、碳排放權(quán)交易結(jié)算系統(tǒng)、碳衍生品交易所系統(tǒng)、全國溫室氣體自愿減排管理和交易中心。其中，碳排放數(shù)據(jù)直報(bào)系統(tǒng)是重點(diǎn)排放單位上報(bào)排放數(shù)據(jù)、管理部門對(duì)排放數(shù)據(jù)進(jìn)行分析管理的系統(tǒng)，實(shí)行全國統(tǒng)一、分級(jí)管理，當(dāng)前已上線使用。碳排放權(quán)注冊(cè)登記與結(jié)算系統(tǒng)、碳排放權(quán)交易系統(tǒng)分別由湖北省和上海市牽頭建設(shè)，其他省市共同參與。全國溫室氣體自愿減排管理和交易中心則由北京綠色交易所將籌備，主要用于自愿減排項(xiàng)目的管理和交易。碳衍生品交易所系統(tǒng)當(dāng)前還未正式明確。市場(chǎng)監(jiān)管方面，《碳排放權(quán)交易管理暫行條例（草案修改稿）》（征求意見稿）中僅明確“國務(wù)院生態(tài)環(huán)境主管部門會(huì)同國務(wù)院市場(chǎng)監(jiān)督管理部門、中國人民銀行和國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，對(duì)全國碳排放權(quán)注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)和全國碳排放權(quán)交易機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督管理”，尚未進(jìn)行詳細(xì)規(guī)定。金融機(jī)構(gòu)及個(gè)人未來可以參與碳市場(chǎng)，但具體時(shí)間尚未明確。

? 調(diào)控政策：價(jià)格調(diào)控機(jī)制尚未明確。稅費(fèi)制度方面，2019年財(cái)政部專門對(duì)碳排放權(quán)交易的會(huì)計(jì)處理印發(fā)了規(guī)定，但碳排放權(quán)的法律屬性（例如碳排放權(quán)是一種資產(chǎn)等）仍然需要進(jìn)一步確定。排放配額是否可以存儲(chǔ)或預(yù)借當(dāng)前尚無定論。鏈接與抵消機(jī)制的設(shè)計(jì)。鏈接機(jī)制主要為碳試點(diǎn)與全國統(tǒng)一碳市場(chǎng)之間的鏈接，當(dāng)前僅說明不再建立新的碳試點(diǎn)，原試點(diǎn)會(huì)逐步納入全國碳市場(chǎng)，但具體步驟和方法并未明確。抵消機(jī)制，《碳排放權(quán)交易管理暫行條例（草案修改稿）》（征求意見稿）中提到鼓勵(lì)實(shí)施可再生能源、林業(yè)碳匯、甲烷利用等項(xiàng)目申請(qǐng)核證自愿減排量，但未明確重點(diǎn)排放企業(yè)可使用的自愿減排量的抵消上限；《全國碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》則明確重點(diǎn)排放單位每年可以抵銷的比例不得超過應(yīng)清繳碳排放配額的5%。此外，溫室氣體削減排放量的核證及登記的具體辦法及技術(shù)規(guī)范均尚未明確。

5. 中國ccer發(fā)展概況

5.1. 全球碳抵消機(jī)制概況

5.1.1. 碳抵消機(jī)制

面對(duì)日益嚴(yán)峻的環(huán)境氣候問題，人們逐步意識(shí)到人人類活動(dòng)對(duì)于氣候變化的重大影響?；诖耍驊?yīng)對(duì)氣候變化談判孕育而生，考慮到各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、發(fā)展階段及人均碳排放等的差異，《聯(lián)合國氣候變化框架公約》制定了“共同但有區(qū)別的責(zé)任原則”。在該原則下，1997年12月11日，在日本京都召開的聯(lián)合國氣候變化會(huì)議正式通過《京都議定書》，將參與國分為附件一所列締約方國家和非附件一締約方國家，附件一所列締約方國家主要以發(fā)達(dá)國家為主，該國家應(yīng)保證其人為二氧化碳當(dāng)量排放總量不超過議定書所列的量化的限制。而對(duì)于非附件一締約方國家而言，則無強(qiáng)制性減排目標(biāo)要求。

于此同時(shí)，《京都議定書》提出三種靈活的碳抵消機(jī)制，推動(dòng)附件一及非附件一國家共同參與碳減排活動(dòng)來應(yīng)對(duì)環(huán)境變化。國際性碳抵消機(jī)制主要是由國際氣候條約制約的機(jī)制，通常由國際機(jī)構(gòu)管理，主要包括國際排放貿(mào)易機(jī)制（IET）、聯(lián)合履約機(jī)制（JI）和清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）。

? 國際排放貿(mào)易機(jī)制（IET）：該機(jī)制主要存在于發(fā)達(dá)國家之間，節(jié)余排放的發(fā)達(dá)國家將其超額完成減排義務(wù)的指標(biāo)以貿(mào)易的方式轉(zhuǎn)讓給未能完成減排義務(wù)的發(fā)達(dá)國家，并同時(shí)從轉(zhuǎn)讓方的允許排放限額上扣減相應(yīng)的轉(zhuǎn)讓額度。

? 聯(lián)合履行機(jī)制（JI）：發(fā)達(dá)國家之間通過項(xiàng)目級(jí)的合作，其所實(shí)現(xiàn)的減排單位（簡稱“ERU”），可以轉(zhuǎn)讓給另一發(fā)達(dá)國家締約方，但是同時(shí)必須在轉(zhuǎn)讓方的分配額上扣減相應(yīng)的額度。

? 清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）：發(fā)達(dá)國家通過提供資金和技術(shù)支持等方式，與發(fā)展中國家開展項(xiàng)目級(jí)的合作，發(fā)展中國家通過實(shí)施減排項(xiàng)目所實(shí)現(xiàn)的“經(jīng)核證的減排量”（簡稱“CER”），用于發(fā)達(dá)國家締約方抵消等量的碳排放量，從而完成在議定書第三條下的承諾。

5.1.2. 全球CDM項(xiàng)目概況：CDM項(xiàng)目聚焦可再生能源領(lǐng)域，中國占據(jù)全球首位

根據(jù)聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署數(shù)據(jù)，截至2021年4月1日，除去撤回項(xiàng)目65個(gè)，EB拒絕項(xiàng)目280個(gè)，DOEs否定、終止項(xiàng)目分別279、2379個(gè)外，全球注冊(cè)備案CDM項(xiàng)目數(shù)共計(jì)8415個(gè)，其中，處于驗(yàn)證階段項(xiàng)目558個(gè)，申請(qǐng)審查中項(xiàng)目4個(gè)，已登記未發(fā)放CERs項(xiàng)目4582個(gè)，已登記已發(fā)放CERs項(xiàng)目3271個(gè)。從注冊(cè)時(shí)間來看，2004-2012年，全球CDM項(xiàng)目處于高速發(fā)展期，9年注冊(cè)備案項(xiàng)目7989個(gè)，占比近95%，2013年后，歐盟碳排放交易體系進(jìn)入第三階段，明確可抵消的CERs需來自最不發(fā)達(dá)國家，全球最大碳排放體系對(duì)抵消機(jī)制的限制使得注冊(cè)CDM項(xiàng)目數(shù)急劇減少。

CDM項(xiàng)目聚焦于可再生能源領(lǐng)域，中國占據(jù)全球首位。從項(xiàng)目類型來看，截至2021年4月1日，已注冊(cè)備案的項(xiàng)目主要集中于風(fēng)能、水力、生物質(zhì)能、避免甲烷排放、太陽能等領(lǐng)域，前五大類型共計(jì)6645個(gè)，占比達(dá)79%。從項(xiàng)目分布來看， CDM注冊(cè)備案項(xiàng)目主要集中于亞洲、太平洋地區(qū)、拉丁美洲等地，占比達(dá)94.6%，其中，中國項(xiàng)目數(shù)3861個(gè)，占比達(dá)45.9%，位居全球首位。

5.2. 我國碳抵消機(jī)制發(fā)展情況

我國參與碳排放交易歷程大體可劃分為三個(gè)階段，整體而言，主要采取先參與國際碳交易體系，后開展國內(nèi)區(qū)域試點(diǎn)，進(jìn)而推進(jìn)全國碳排放市場(chǎng)體系建設(shè)。

? 第一階段：CDM項(xiàng)目階段。從2005年至2012年，主要參與國際CDM項(xiàng)目；

? 第二階段：碳交易試點(diǎn)階段。從2013年至2020年，在北京、上海、天津、重慶、湖北、廣東、深圳、福建、四川等省市開展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)，CCER在試點(diǎn)地區(qū)參與交易；

? 第三階段：全國碳交易市場(chǎng)階段。從2021年開始建立全國碳交易市場(chǎng)，CCER申請(qǐng)有望重啟。

5.2.1. 第一階段：CDM項(xiàng)目階段

2005年6月26日，聯(lián)合國CDN管理委員會(huì)注冊(cè)了我國第一個(gè)風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目——內(nèi)蒙古輝騰錫勒風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目，標(biāo)志著我國CDM風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目開發(fā)的開端。截至2021年4月1日，我國CDM已注冊(cè)備案項(xiàng)目數(shù)量達(dá)3861個(gè)，從注冊(cè)時(shí)間來看，2006-2012年，我國CDM項(xiàng)目處于高速發(fā)展期，7年注冊(cè)備案項(xiàng)目3791個(gè)，占比達(dá)98%，2013年后CDM注冊(cè)備案項(xiàng)目速度放緩，其主要原因在于歐盟碳排放體系對(duì)CDM項(xiàng)目抵消進(jìn)行限制，致使占比最高的中國地區(qū)CDM項(xiàng)目急劇減少。

從項(xiàng)目所在地區(qū)來看，項(xiàng)目主要集中于四川、云南、內(nèi)蒙古、甘肅及山東等地區(qū)，前五大省份合計(jì)1521個(gè)，占比39%。從項(xiàng)目類型來看，已注冊(cè)備案的CDM項(xiàng)目主要集中于風(fēng)能、水力等領(lǐng)域，兩者項(xiàng)目達(dá)2851個(gè)，占比達(dá)73.84%。

5.2.2. 第二階段：碳交易試點(diǎn)階段

2013年起，受制于歐盟對(duì)CDM項(xiàng)目的限制，國內(nèi)CDM項(xiàng)目數(shù)急劇下降，該背景下國內(nèi)開啟著手建立碳交易市場(chǎng)體系——碳排放交易試點(diǎn)市場(chǎng)（ETS）+自愿核證減排機(jī)制（CCER）。具體來看，我國借鑒歐盟碳交易機(jī)制（EU-ETS）在北京、天津、上海、湖北、廣東、深圳、重慶、福建、四川九個(gè)省市率先開啟區(qū)域碳排放交易試點(diǎn)，于此同時(shí)，我國借鑒《京都議定書》中的碳抵消機(jī)制清潔發(fā)展發(fā)展機(jī)制（CDM）搭建適用于國內(nèi)的自愿核證減排機(jī)制（CCER）。

CCER項(xiàng)目在很大程度上與CDM項(xiàng)目相似。CCER國家核證自愿減排量指根據(jù)發(fā)改委發(fā)布的《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》的規(guī)定，經(jīng)其備案并在國家注冊(cè)登記系統(tǒng)中登記的溫室氣體自愿減排量。超額排放企業(yè)可通過在碳交易市場(chǎng)上購買CCERs抵消碳排放超額部分。

各試點(diǎn)實(shí)行不同抵消機(jī)制，抵消比例5%-10%之間。各試點(diǎn)均以CCER作為碳排放抵消指標(biāo)，但抵消比例不同。北京、上海試點(diǎn)CCER抵消使用比例不得超過當(dāng)年核發(fā)配額量的5%；天津試點(diǎn)抵消使用比例不超過當(dāng)年實(shí)際排放量的10%；深圳、湖北試點(diǎn)抵消使用比例不超過配額量的10%；廣東的CCER抵消使用比例不超過企業(yè)上年度實(shí)際排放量的10%；重慶抵消使用比例不超過審定排放量的8%。

發(fā)改委已發(fā)布200個(gè)CCER相關(guān)方法學(xué)。自愿減排項(xiàng)目需滿足國家規(guī)定的項(xiàng)目類別，同時(shí)符合發(fā)改委經(jīng)過備案的方法學(xué)。2013-2016年，發(fā)改委已自愿減排交易信息平臺(tái)上在先后發(fā)布12批溫室氣體自愿減排方法學(xué)備案清單，具體來看，由聯(lián)合國清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）方法學(xué)轉(zhuǎn)化174個(gè)，新開發(fā)26個(gè)；常規(guī)方法學(xué)107個(gè)，小型項(xiàng)目方法學(xué)86個(gè)，農(nóng)林項(xiàng)目方法學(xué)5個(gè)。

已發(fā)布CCER審定項(xiàng)目2871個(gè)、備案項(xiàng)目861個(gè)。通過對(duì)中國自愿減排交易信息平臺(tái)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，2012-2017年共發(fā)布CCER審定項(xiàng)目2871個(gè)，備案項(xiàng)目861個(gè)，主要包含風(fēng)電、光伏、甲烷回收、水電、生物質(zhì)能利用、垃圾焚燒等領(lǐng)域。

上海、廣東CCER累計(jì)成交量領(lǐng)先，占比超60%。截至2021年4月23日，中國碳市場(chǎng)CCER累計(jì)成交2.87億噸，上海、廣東CCER成交量領(lǐng)先，上海市場(chǎng)累計(jì)成交量1.17億噸，占全國累計(jì)成交量的41%，廣東市場(chǎng)累計(jì)成交量5814萬噸，占比20%左右，北京、天津累計(jì)成交量均在2500萬噸左右，占比分別為9%左右，深圳、四川、附件見累計(jì)成交量位于1300-2000萬噸之間，占比約為5%-7%，湖北、重慶成交量較低，占比不足5%。

5.2.3. 第三階段：全國碳交易市場(chǎng)階段

取消了核證減排抵消比例的量化指標(biāo)。2021年3月，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《碳排放權(quán)交易管理暫行條例（草案修改稿）》（征求意見稿）（簡稱“暫行條例”），本次暫行條例明確提出重點(diǎn)排放單位可以購買經(jīng)過核證并登記的溫室氣體削減排放量，用于抵銷其一定比例的碳排放配額清繳。相比而言，2021年1月發(fā)布的《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》（簡稱“管理辦法”）明確抵消比例為5%。暫行條例沒有明確的量化為增加核證減排量抵消碳排放配額創(chuàng)造了空間，放寬了實(shí)施可再生能源、林業(yè)碳匯、甲烷利用等項(xiàng)目來實(shí)施碳減排。

重新納入自愿減排核證機(jī)制。暫行條例指出可再生能源、林業(yè)碳匯、甲烷利用等項(xiàng)目的實(shí)施單位可以申請(qǐng)國務(wù)院生態(tài)環(huán)境主管部門組織對(duì)其項(xiàng)目產(chǎn)生的溫室氣體削減排放量進(jìn)行核證。2017年3月，由于溫室氣體自愿減排交易量小、個(gè)別項(xiàng)目不夠規(guī)范等問題，發(fā)改委暫緩受理溫室氣體自愿減排交易方法學(xué)、項(xiàng)目、減排量、審定與核證機(jī)構(gòu)、交易機(jī)構(gòu)備案申請(qǐng)。暫行條例重新納入自愿減排核證機(jī)制，溫室氣體自愿減排交易管理辦法有望修訂，相關(guān)方法學(xué)、項(xiàng)目等將重新開啟申請(qǐng)審核，為后續(xù)全國碳交易市場(chǎng)提供有效補(bǔ)充。

6. 我國碳交易發(fā)展趨勢(shì)及市場(chǎng)空間

全國碳交易市場(chǎng)頂層架構(gòu)及機(jī)制仍需進(jìn)一步完善。目前我國碳交易市場(chǎng)的建設(shè)仍處于起步階段，隨著2021年6月底全國性碳交易市場(chǎng)開啟后，未來相關(guān)政策及交易機(jī)制等將進(jìn)一步完善空間。具體來看：

? 全國碳交易市場(chǎng)開啟，地方試點(diǎn)逐步退出?！短寂欧艡?quán)交易管理暫行條例（草案修改稿）》指出，不再建設(shè)地方碳排放權(quán)交易市場(chǎng)，已經(jīng)存在的地方碳排放權(quán)交易市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)逐步納入全國碳排放權(quán)交易市場(chǎng)。納入全國碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的重點(diǎn)排放單位，不再參與地方相同溫室氣體種類和相同行業(yè)的碳排放權(quán)交易市場(chǎng)。短期來看，全國及地方碳交易市場(chǎng)將共存，隨著全國性碳交易市場(chǎng)的建立和逐步完善，地方性碳交易市場(chǎng)所在行業(yè)及相關(guān)企業(yè)將逐步納入全國碳交易市場(chǎng)，地方碳交易試點(diǎn)穩(wěn)步退出。

? 全國碳交易市場(chǎng)政策會(huì)逐漸趨嚴(yán)。當(dāng)前政策較為溫和，例如《2019-2020年全國碳排放權(quán)交易配額總量設(shè)定與分配實(shí)施方案（發(fā)電行業(yè)）》中對(duì)于重大污染源的控排力度不強(qiáng)（缺口較大的企業(yè)，排放超額20%的部分免費(fèi)）、對(duì)于使用天然氣進(jìn)行生產(chǎn)的企業(yè)有優(yōu)惠措施（燃?xì)獍l(fā)電機(jī)組排放超額部分免費(fèi)，但多余碳配額不可賣出），對(duì)電廠進(jìn)行一定程度的減負(fù)，目的是為了讓企業(yè)有過渡期。但從國外碳市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，碳交易政策會(huì)逐漸趨嚴(yán)。

? 納入行業(yè)由電力行業(yè)逐步拓展至所有高排放行業(yè)。根據(jù)生態(tài)環(huán)境部于2021年1月發(fā)布的《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》，全國碳市場(chǎng)交易首批僅納入2225家發(fā)電行業(yè)，在未來我國碳市場(chǎng)建設(shè)逐漸成熟的情況下，將最終覆蓋發(fā)電、石化、化工、建材、鋼鐵、有色金屬、造紙和國內(nèi)民用航空等八大行業(yè)。

? 碳排放配額由免費(fèi)分配為主逐步向提高有償分配比例過渡?！短寂欧艡?quán)交易管理辦法（試行）》指出，碳排放配額分配以免費(fèi)分配為主，可以根據(jù)國家有關(guān)要求適時(shí)引入有償分配。參考?xì)W盟碳交易體系，其一級(jí)市場(chǎng)中碳配額分配方式從第一階段的免費(fèi)分配過渡到50%以上拍賣，并計(jì)劃2027年實(shí)現(xiàn)全部配額的有償拍賣分配。從國內(nèi)區(qū)域試點(diǎn)來看，我國八大試點(diǎn)中有六個(gè)地區(qū)的碳試點(diǎn)均可以通過拍賣的方式進(jìn)行配額的發(fā)放，但是比例均較低。未來在配額的分配方式上，我國初期仍以免費(fèi)分配為主，參照歐盟等成熟碳交易市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，未來將逐步提高有償分配的比例，充分利用碳市場(chǎng)的調(diào)節(jié)機(jī)制，推動(dòng)碳配額的有效配置。

? 碳抵消機(jī)制有望重啟。2017年由于溫室氣體自愿減排交易量小、個(gè)別項(xiàng)目不夠規(guī)范等問題，發(fā)改委暫緩受理溫室氣體自愿減排交易方法學(xué)、項(xiàng)目、減排量、審定與核證機(jī)構(gòu)、交易機(jī)構(gòu)備案申請(qǐng)?！短寂欧艡?quán)交易管理暫行條例（草案修改稿）》指出，可再生能源、林業(yè)碳匯、甲烷利用等項(xiàng)目的實(shí)施單位可以申請(qǐng)國務(wù)院生態(tài)環(huán)境主管部門組織對(duì)其項(xiàng)目產(chǎn)生的溫室氣體削減排放量進(jìn)行核證；重點(diǎn)排放單位可以購買經(jīng)過核證并登記的溫室氣體削減排放量，用于抵銷其一定比例的碳排放配額清繳。一方面，隨著全國碳交易市場(chǎng)的完善，CCER相關(guān)方法學(xué)、項(xiàng)目等將重新開啟申請(qǐng)審核，另一方面，隨著未來碳市場(chǎng)的發(fā)展，有望放寬實(shí)施可再生能源、林業(yè)碳匯、甲烷利用等項(xiàng)目來實(shí)施碳減排，通過增大抵消比例擴(kuò)大減排量市場(chǎng)。

? 碳金融市場(chǎng)逐步完善。目前我國碳金融市場(chǎng)發(fā)展仍處于初期水平，碳交易仍以現(xiàn)貨交易為主，碳債券、碳期權(quán)、碳質(zhì)押等產(chǎn)品仍處于地區(qū)試點(diǎn)階段，參考?xì)W盟等成熟碳交易體系，其交易產(chǎn)品以期貨、期權(quán)等衍生品為主，未來隨著我國碳市場(chǎng)的建立和發(fā)展，相關(guān)碳金融衍生產(chǎn)品將逐步完善。

? 碳市場(chǎng)空間規(guī)模：“十二五”至“十三五”期間，中國碳交易市場(chǎng)屬于培育期，“十四五”將步入正式運(yùn)行期。全國碳市場(chǎng)啟動(dòng)元年（2021年），如果僅考慮現(xiàn)貨交易，按照試點(diǎn)區(qū)域約5%-10%的配額進(jìn)入平臺(tái)交易，全國碳市場(chǎng)啟動(dòng)后交易規(guī)?？蛇_(dá)2-4億噸，假設(shè)全國碳市場(chǎng)碳價(jià)在20-30元/噸，碳交易市值空間將達(dá)到40-120億元/年之間；如果未來在交易品種和機(jī)制上有所突破，交易規(guī)模還有較大提升空間，期貨市場(chǎng)規(guī)模在400-3600億元/年之間。

7. 投資建議

碳交易市場(chǎng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈主要分為碳抵消、碳控排與碳服務(wù)三大板塊。1）碳抵消即自愿減排市場(chǎng)，一般流程為自愿減排企業(yè)開發(fā)可再生能源或節(jié)能減排項(xiàng)目，并經(jīng)過政府規(guī)定的項(xiàng)目審定、項(xiàng)目備案、實(shí)施與監(jiān)測(cè)、減排量核證、減排量備案一系列流程，最終獲得核證的自愿減排量，可在碳市場(chǎng)進(jìn)行交易。自愿減排企業(yè)包括可再生能源行業(yè)企業(yè)、擁有減排技術(shù)的高新企業(yè)、擁有森林等生態(tài)資產(chǎn)的企業(yè)。2）碳控排即碳配額總量控制與交易市場(chǎng)，主要指控排企業(yè)按時(shí)履約、交易碳資產(chǎn)、減少碳排放的過程，控排企業(yè)為被納入碳交易市場(chǎng)、擁有碳配額的高排放企業(yè)，按中國碳市場(chǎng)規(guī)劃主要為電力、鋼鐵、石化、化工、建材、有色金屬、造紙和國內(nèi)民用航空行業(yè)的高排放企業(yè)。3）碳服務(wù)指圍繞碳交易所有第三方服務(wù)，包括為政府或企業(yè)提供包括碳核查、碳資產(chǎn)管理（碳盤查、CCER項(xiàng)目開發(fā)、碳報(bào)告、碳配額使用規(guī)劃、減排路徑咨詢、配額交易服務(wù)等）、綠色認(rèn)證、碳金融、平臺(tái)或軟件建設(shè)等服務(wù)的相關(guān)企業(yè)。

全國性碳排放權(quán)交易市場(chǎng)建設(shè)進(jìn)程逐步推進(jìn)，碳交易市場(chǎng)將從區(qū)域試點(diǎn)階段轉(zhuǎn)變?yōu)槿珖灰纂A段。碳交易市場(chǎng)體系的建立一方面有利于高排放企業(yè)通過節(jié)能減排技術(shù)降低碳排放，排放配額的市場(chǎng)化交易手段為其提供安排動(dòng)力及經(jīng)濟(jì)性支撐，另一方面可再生能源企業(yè)也將受益于自愿核證機(jī)制的推廣，通過CCER交易實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值重估，重點(diǎn)關(guān)注可再生能源企業(yè)、高排放龍頭企業(yè)及碳金融領(lǐng)域的相關(guān)投資機(jī)遇。

此外，當(dāng)前全國性碳排放權(quán)交易市場(chǎng)建設(shè)仍處于建設(shè)初期，對(duì)于相關(guān)系統(tǒng)建設(shè)需求較大。目前，全國碳交易系統(tǒng)仍有三個(gè)處于建設(shè)中、兩個(gè)處于待建設(shè)，同時(shí)不論是希望參與碳市場(chǎng)的企業(yè)還是金融機(jī)構(gòu)，為更好的進(jìn)行碳交易有關(guān)的數(shù)據(jù)報(bào)送、交易執(zhí)行、付款結(jié)算、配額管理等活動(dòng)，與全國碳交易系統(tǒng)進(jìn)行系統(tǒng)直接或間接對(duì)接的需求逐漸強(qiáng)烈。另外，隨著碳交易市場(chǎng)逐漸發(fā)展，企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)對(duì)碳資產(chǎn)數(shù)字化管理、用電用能智能化管理的需求也將進(jìn)一步增加，故數(shù)字化、智能化的線上服務(wù)平臺(tái)或產(chǎn)品是未來發(fā)展的必然趨勢(shì)。因此，可重點(diǎn)關(guān)注在碳資產(chǎn)管理、碳咨詢、碳交易以及相關(guān)系統(tǒng)建設(shè)方面已有經(jīng)驗(yàn)累積的龍頭企業(yè)。

8. 風(fēng)險(xiǎn)提示

碳中和政策推進(jìn)力度不及預(yù)期，碳交易市場(chǎng)建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期，碳交易市場(chǎng)活躍度不及預(yù)期。

感謝曾文婉對(duì)本篇報(bào)告的支持！