企業(yè)或資產(chǎn)的碳排放量與碳排放強度將直接影響持有該資產(chǎn)和與之有金融業(yè)務(wù)往來的金融機構(gòu)的風險，即氣候因素導(dǎo)致的轉(zhuǎn)型風險。產(chǎn)生轉(zhuǎn)型風險的原因在于，要實現(xiàn)碳中和目標，一方面未來碳價將長期攀升；另一方面，若碳配額管理制度進一步收緊，碳排放量較高的企業(yè)會面對更加嚴格的碳排放約束。具體而言，在碳價方面，根據(jù)國際能源署和世界銀行的預(yù)測，要實現(xiàn)巴黎協(xié)定目標，2030年我國的碳價可能要從當前不到50元人民幣的水平上升到450元，上升幅度可能接近10倍。在碳配額方面，對于納入碳交易的企業(yè)，其免費碳配額會在企業(yè)基準排放的基礎(chǔ)上逐年下降。根據(jù)歐盟的經(jīng)驗，其年度配額總量下降率在2%左右。我國各個地方試點根據(jù)行業(yè)不同，總體的年度配額總量下降率在0.5%和5%之間。碳價上漲和碳配額收緊兩者共同作用下產(chǎn)生的未來高額的碳排放成本會增加企業(yè)的運營成本、削減企業(yè)的利潤和現(xiàn)金流，導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)狀況的惡化，從而削弱企業(yè)的償貸能力、下挫企業(yè)估值，影響金融機構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量。一旦這種情況發(fā)生在多家企業(yè)和金融機構(gòu)，并形成連鎖效應(yīng)，就會造成系統(tǒng)性的金融風險，威脅金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。