近日，上海環(huán)境能源交易所（以下簡稱“上海環(huán)交所”）公布《關(guān)于全國
碳排放權(quán)交易系統(tǒng)啟用單向競價交易方式的公告》（以下簡稱《公告》），宣布全國碳
排放權(quán)交易系統(tǒng)啟用單向競價交易。該方式可以采用統(tǒng)一價成交或者申報價成交的成交價格模式，并設(shè)置最小申報數(shù)量和價格限制，每周多個交易時段。受訪人士指出，單向競價為全國碳
市場注入更具活力的交易機(jī)制，也標(biāo)志著我國碳排放權(quán)交易在市場化定價與規(guī)范化運(yùn)行方面邁出新的一步。
據(jù)了解，單向競價交易方式是國內(nèi)外成熟交易市場較為常見的交易方式之一，目前已基本形成一套較為成熟的操作流程和管理模式，總體風(fēng)險可控、可行性較高。相較于此前的掛牌協(xié)議交易，單向競價究竟有何不同？
復(fù)旦大學(xué)綠色金融研究中心執(zhí)行主任李志青向《中國能源報》記者解釋：“此前是買賣雙方協(xié)商確定價格，更強(qiáng)調(diào)個體交易意愿的匹配性。而單向競價交易改變了這種模式，是在競價結(jié)束后，根據(jù)一定規(guī)則形成成交價格，符合條件的申報就按這個價格成交。在規(guī)定價格區(qū)間內(nèi)，以申報價格和申報時間進(jìn)行排序，并遵循價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則。也就是買方中出價高、出價早的先成交?！?/div>
李志青認(rèn)為，這種競價交易方式對市場而言，能減少因個體溢價差異導(dǎo)致的價格波動，讓價格更好地反映整個市場的供需情況，更加穩(wěn)定。
南華大學(xué)
碳中和與核能發(fā)展創(chuàng)新研究院院長張彩平在接受《中國能源報》記者采訪時表示，相較掛牌協(xié)議交易在流動性不足時易受大單沖擊引發(fā)的價格跳漲，統(tǒng)一價成交模式通過買方隊列自上而下匹配可抑制個體擾動，同時申報價成交模式允許賣方對不同買家差異化定價，在保障價格底線同時兼容需求異質(zhì)性。
值得注意的是，這種差異化設(shè)計也讓碳價更加合理?！斑@種機(jī)制革新顯著強(qiáng)化了市場價格發(fā)現(xiàn)功能。統(tǒng)一價聚合市場最高接受度，確立
碳配額公允價值基準(zhǔn)，使價格更精準(zhǔn)反映市場供需。申報價通過以買方申報價成交，釋放細(xì)分市場需求彈性。二者協(xié)同可提升價格形成的效率與公信力?！睆埐势秸f。
據(jù)上海環(huán)交所介紹，目前在我國7個地方試點(diǎn)
碳市場中，單向競價在市場調(diào)節(jié)等場景已有較多應(yīng)用基礎(chǔ)?，F(xiàn)階段全國碳市場面向重點(diǎn)排放單位啟用單向競價交易方式，可以在實(shí)踐中不斷健全完善相關(guān)規(guī)則、工作流程，提升管理能力水平，為后續(xù)開展市場調(diào)節(jié)、質(zhì)押處置等相關(guān)工作打下堅實(shí)基礎(chǔ)。
■■降低企業(yè)隱性交易成本
《公告》規(guī)定，意向賣出方單筆單向競價最小申報數(shù)量應(yīng)當(dāng)不小于10萬噸二氧化碳當(dāng)量。意向賣出方可以選擇競價日期前1個交易日指定年度碳排放配額的收盤價或者收盤價的-10%作為底價。意向買入方最高申報價格不得超過競價日期前1個交易日指定年度碳排放配額收盤價的+10%。
李志青稱，單向競價交易設(shè)置申報數(shù)量門檻和價格限制，短期內(nèi)可能會使賣出企業(yè)的小額交易需求無法通過單向競價成交，減少單向競價的交易頻次；價格限制會約束價格自由波動，可能使希望通過價格大幅變動獲利的參與者難以進(jìn)場?！暗舱蛉绱?，長期來看，這些設(shè)置有利于防范市場操縱和投機(jī)，維護(hù)市場公平穩(wěn)定，進(jìn)而可能提高雙方參與意愿?！?/div>
“相較于協(xié)議轉(zhuǎn)讓的分散協(xié)商，對賣出企業(yè)設(shè)置較高的門檻將小型企業(yè)排除在外，主力賣家集中于大型企業(yè)，便于釋放配額供給，并促使謹(jǐn)慎報價，抑制投機(jī)行為?！睆埐势浇忉?。
交易方式發(fā)生變化，對市場參與主體會有何影響？上海環(huán)交所方面介紹，在交易市場中，企業(yè)在信息獲取、價格談判、籌措資金等環(huán)節(jié)會產(chǎn)生一定隱性交易成本。單向競價通過提前向市場發(fā)布公開競價信息，使得意向買入企業(yè)有更多時間根據(jù)競價信息做好交易前的內(nèi)部報批、資金籌措等各項準(zhǔn)備。對于單筆數(shù)量較大、詢價難度較高的交易需求，通過競價方式，有利于降低議價成本，提升交易效率。
不過，李志青認(rèn)為，企業(yè)要在競價中占據(jù)更有利位置，還需投入更多人力物力進(jìn)行市場分析和預(yù)測?！捌髽I(yè)可以通過優(yōu)化交易策略、加強(qiáng)市場研判，提升成本控制能力，長期來看，會降低企業(yè)的整體負(fù)擔(dān)?！?/div>
■■鋪就未來發(fā)展路徑
作為全國碳市場交易機(jī)制新舉措，單向競價的推行既適配當(dāng)前國內(nèi)市場實(shí)際，也為未來發(fā)展預(yù)留了空間。
“我國碳市場建設(shè)還處于初級階段，企業(yè)對
碳交易的認(rèn)知度并不成熟，單向競價方式設(shè)置一些申報的數(shù)量門檻、價格門檻，有助于降低企業(yè)風(fēng)險，也符合我們當(dāng)前市場處于創(chuàng)新階段、保障市場活躍度的目的。接下來，我國碳市場需探索碳
衍生品，比如推出碳期貨、碳期權(quán)等衍生品。屆時，與單向競價交易機(jī)制相結(jié)合，企業(yè)可以管理好風(fēng)險，同時也能增強(qiáng)碳市場的流動性和價格發(fā)現(xiàn)功能。”李志青說。
“未來我國碳市場優(yōu)化升級還需分階段突破：目前我國碳市場強(qiáng)調(diào)作為控制和減少溫室氣體排放的
政策工具；中期應(yīng)逐步強(qiáng)化碳市場的金融屬性，激活配額調(diào)
節(jié)能動性，開放2026年前配額跨期存儲權(quán)；長期則需重構(gòu)分配邏輯，依托單向競價方式開展配額有償分配，實(shí)現(xiàn)碳收入反哺產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的閉環(huán)?！睆埐势浇ㄗh，后續(xù)還需加強(qiáng)碳市場頂層設(shè)計，健全相關(guān)法律
法規(guī)，明確配額有償分配比例及跨部門監(jiān)管權(quán)責(zé)；此外，還要建立大數(shù)據(jù)監(jiān)測系統(tǒng)，實(shí)時監(jiān)測異常交易，穩(wěn)定儲備機(jī)制，動態(tài)調(diào)節(jié)配額流動性。
上海環(huán)交所方面表示，當(dāng)前啟用的單向競價交易方式適用于重點(diǎn)排放單位之間的交易活動，對所有交易主體適用，全國各地方、各行業(yè)之間的重點(diǎn)排放單位均可參與，滿足各行業(yè)對配額的不同需求，進(jìn)一步提升全國碳排放權(quán)交易市場活力，完善碳價形成機(jī)制，推動碳排放配額流動和高效配置?！澳壳?，已有重點(diǎn)排放單位向上海環(huán)交所提交單向競價委托申請，預(yù)計于7月中旬組織首場單向競價交易。未來，上海環(huán)交所將持續(xù)通過線上線下多渠道開展單向競價宣講和培訓(xùn)，進(jìn)一步提升各行業(yè)企業(yè)的單向競價交易能力?！?/div>
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