2015年12月12日，《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》近 200 個(gè)締約方國(guó)家簽署《巴黎氣候變化協(xié)定》，一致同意努力限制碳排放、將全球升溫控制在攝氏 2 度以內(nèi)，力爭(zhēng)到本世紀(jì)下半葉實(shí)現(xiàn)溫室氣體凈零排放。

圖一2100年全球碳排放預(yù)測(cè)(數(shù)據(jù)來(lái)源：Science)

根據(jù)《中國(guó)碳市場(chǎng)研究報(bào)告2017》①預(yù)測(cè)：到 2020 年，全球碳交易總額有望達(dá)到 3.5萬(wàn)億美元，將超過(guò)石油市場(chǎng)成為第一大能源交易市場(chǎng)，而中國(guó)有望成為全球碳排放權(quán)交易第一大市場(chǎng)。

中國(guó)從2011年啟動(dòng)7個(gè)省市的碳市場(chǎng)試點(diǎn)以來(lái)，經(jīng)過(guò)5年的探索，各試點(diǎn)省市開(kāi)展了不同形式的交易，為建立全國(guó)統(tǒng)一的碳排放權(quán)交易市場(chǎng)和國(guó)家登記注冊(cè)系統(tǒng)提供了豐富的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，為決策者在 2017 年推出并在 2020 年前爭(zhēng)取全面實(shí)施全國(guó)碳市場(chǎng)樹(shù)立了信心。

圖二：認(rèn)識(shí)碳交易 (來(lái)源：碳交易的發(fā)展及對(duì)企業(yè)的可能影響)

通過(guò)建立全國(guó)統(tǒng)一的碳市場(chǎng)，能夠?qū)⑻假Y源形成有價(jià)的資產(chǎn)、資本、資金。即國(guó)家發(fā)放的碳排放份額+核證減排量成為企業(yè)的有價(jià)資產(chǎn)，通過(guò)碳市場(chǎng)平臺(tái)匯聚成碳金融的資本市場(chǎng)，進(jìn)而帶動(dòng)社會(huì)資金投入，形成新的產(chǎn)業(yè)鏈;

1) 制度體系

碳交易的關(guān)鍵在于制度設(shè)計(jì)：3項(xiàng)核心制+2個(gè)支撐機(jī)制+1 套外圍體系

圖三：“3-2-1”的碳交易制度體系 (來(lái)源：碳交易的發(fā)展及對(duì)企業(yè)的可能影響)

2) 碳交易基本要素

圖四：碳交易基本要素(來(lái)源：碳交易機(jī)制與MRV體系)

覆蓋行業(yè)：全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)第一階段將涵蓋石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、電力、航空八大行業(yè)。

納入門檻：參與主體為 2013～2015年中任意一年綜合能耗達(dá)到1萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤以上(含)的企業(yè)法人單位或獨(dú)立核算企業(yè)單位。

3) 碳市場(chǎng)交易平臺(tái)

支撐工具：注冊(cè)系統(tǒng)、碳交易系統(tǒng)、企業(yè)溫室氣體排放報(bào)告系統(tǒng)等;

相關(guān)機(jī)構(gòu)：中央、地方兩級(jí)管理和監(jiān)督機(jī)構(gòu)+第三方核查機(jī)構(gòu)；

調(diào)控機(jī)制：通過(guò)市場(chǎng)價(jià)格調(diào)控+配額儲(chǔ)備調(diào)控+抵消機(jī)制(ccer)等措施防止碳價(jià)格的大起大落。

4) 碳金融

碳金融服務(wù)：碳債券承銷、碳投資顧問(wèn)、碳基金、碳資產(chǎn)抵押、碳資產(chǎn)評(píng)估等;

碳金融交易服務(wù)：碳經(jīng)紀(jì)、碳現(xiàn)貨交易、碳拍賣、碳聚合、碳遠(yuǎn)期交易、碳期貨交易、碳期權(quán)交易、ETF等;

個(gè)人碳市場(chǎng)業(yè)務(wù)：如目前螞蟻金服集團(tuán)在2016年8月正式上線名為“螞蟻森林”的產(chǎn)品，是由中國(guó)企業(yè)所帶來(lái)的全球首個(gè)大規(guī)模個(gè)人低碳行為與碳管理對(duì)接的中國(guó)產(chǎn)品方案。截止2017年1月31日開(kāi)戶數(shù)量超過(guò)二億人。

1) 現(xiàn)階段存在的問(wèn)題

目前全國(guó)碳交易試點(diǎn)工作存在一些共性的問(wèn)題和不足，主要表現(xiàn)為兩大方面：

一是在制度建設(shè)方面，開(kāi)展碳交易的法律支撐普遍較弱;配額分配以歷史法為主，在未來(lái)形勢(shì)不明晰的情況下，企業(yè)擔(dān)心現(xiàn)在減排對(duì)未來(lái)的配額分配不利;碳交易的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)薄弱，MRV 體系有待通過(guò)試點(diǎn)摸索不斷完善并趨于統(tǒng)一。

二是在碳市場(chǎng)交易方面，大部分市場(chǎng)表現(xiàn)出流動(dòng)性低，活躍度弱的特征;目前仍沒(méi)有完成形成基于市場(chǎng)的價(jià)格機(jī)制;市場(chǎng)的透明度低，控排企業(yè)和投資者對(duì)碳市場(chǎng)的信心不足。

2) 中國(guó)碳市場(chǎng)預(yù)測(cè)

注①據(jù)世界銀行測(cè)算，全球二氧化碳交易需求量預(yù)計(jì)為每年 7 億至 13 億噸，由此形成一個(gè)年交易額高達(dá) 140 億-650 億美元的國(guó)際溫室氣體貿(mào)易市場(chǎng)。

作為發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)是最大的減排市場(chǎng)提供者之一，未來(lái) 5 年每年碳交易量超過(guò) 2 億噸。到 2020 年，全球碳交易總額有望達(dá)到 3.5萬(wàn)億美元，將超過(guò)石油市場(chǎng)成為第一大能源交易市場(chǎng)，而中國(guó)有望成為全球碳排放權(quán)交易第一大市場(chǎng)。

注②預(yù)計(jì)2017年統(tǒng)一碳市場(chǎng)全面啟動(dòng)后，每年配額發(fā)放約 30-40 億噸，如果碳價(jià)在 20-50 元/噸左右，根據(jù)國(guó)家發(fā)改委的預(yù)測(cè)，全國(guó)碳市場(chǎng)現(xiàn)貨交易規(guī)?？蛇_(dá) 12 億至 80 億元。

而 2020 年之后，企業(yè)準(zhǔn)入門檻會(huì)逐漸放低，年排放標(biāo)準(zhǔn)煤 1 萬(wàn)噸的門檻將降為 5000 噸，屆時(shí)將有 10 萬(wàn)余家企業(yè)參與到碳市場(chǎng)交易中來(lái)，涵蓋目前八大高排放工業(yè)行業(yè)之外的企業(yè)，并且將會(huì)引入期貨及其他新型碳金融衍生品，碳交易市場(chǎng)會(huì)更加活躍，交易規(guī)模將會(huì)放大到 600 億-4000 億元。

此外，清潔能源、節(jié)能減排、空氣污染治理等相關(guān)概念都可以與碳市場(chǎng)掛鉤，甚至低碳經(jīng)濟(jì)可能影響到各行各業(yè)，給碳市場(chǎng)帶來(lái)充足的拓展的可能。

盡管目前碳交易行業(yè)還很小，但其在資本市場(chǎng)的想象空間卻非常巨大。

預(yù)計(jì)2017-2018是全國(guó)統(tǒng)一碳市場(chǎng)的培育期，需要國(guó)家層面的制度體系建設(shè)與完善，企業(yè)對(duì)碳市場(chǎng)認(rèn)識(shí)的逐步加強(qiáng)，圍繞碳市場(chǎng)各項(xiàng)建設(shè)的落實(shí)。

2019-2020年，由于面臨2020年40-45%減排目標(biāo)的大限壓力，同時(shí)企業(yè)經(jīng)歷了2年的適應(yīng)期，全國(guó)統(tǒng)一碳市場(chǎng)將逐步步入正軌，相關(guān)業(yè)務(wù)逐步推進(jìn)，碳價(jià)可能會(huì)進(jìn)入波動(dòng)幅度增大、價(jià)格上漲階段。

2020年以后，碳價(jià)有可能向著國(guó)家發(fā)改委應(yīng)對(duì)氣候變化司副司長(zhǎng)蔣兆理表示的“200-300元每噸”的“未來(lái)碳交易的理想價(jià)值”靠近。

需要強(qiáng)調(diào)的是，在基礎(chǔ)層面也就是制度體系與碳市場(chǎng)平臺(tái)建設(shè)階段，不應(yīng)過(guò)度發(fā)展碳金融，防止虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度膨脹，最終本末倒置。

注①：《中國(guó)碳市場(chǎng)研究報(bào)告2017》(第20頁(yè))

注②：《中國(guó)碳市場(chǎng)研究報(bào)告2017》(第103頁(yè))