導(dǎo)讀：上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所黨委書記、董事長周小全11月16日在中國金融信息中心舉行的ESG助力實現(xiàn)“碳達(dá)峰、碳中和”暨2021第三期陸家嘴“能源+金融”論壇上表示，全國碳市場剛剛啟動，目前仍處于初期起步階段，還面臨不少問題和挑戰(zhàn)，需要通過更長時間的政策實踐、更大范圍的市場探索和主體參與來不斷完善，以更好地發(fā)揮碳市場對實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的支撐作用。期待與廣大金融機(jī)構(gòu)密切合作，共同推動碳交易金融化，創(chuàng)新碳金融產(chǎn)品，發(fā)展碳金融市場。通過各方攜手共進(jìn)、合力推動，為中國如期實現(xiàn)“雙碳”承諾貢獻(xiàn)力量。

周小全表示，實現(xiàn)“碳達(dá)峰、碳中和”，是黨中央作出的重大戰(zhàn)略部署，是一場廣泛而深刻的經(jīng)濟(jì)社會系統(tǒng)性變革。建設(shè)全國碳排放權(quán)交易市場，是利用市場機(jī)制控制和減少溫室氣體排放、推動綠色低碳發(fā)展的一項重大制度舉措，是推動實現(xiàn)碳達(dá)峰目標(biāo)與碳中和愿景的重要政策工具。根據(jù)國家總體部署，全國碳排放權(quán)交易市場落戶上海，在上海市委、市政府的領(lǐng)導(dǎo)下，由上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所和上海環(huán)境能源交易所負(fù)責(zé)建設(shè)、運營和管理。今年7月16日，全國碳排放權(quán)市場正式啟動上線交易，首批納入碳市場覆蓋的企業(yè)碳排放量近45億噸二氧化碳，一經(jīng)啟動即成為全球最大規(guī)模碳市場。目前，全國碳市場運行平穩(wěn)有序，配額價格波動合理，單日成交量屢創(chuàng)新高，截至2021年11月15日，全國碳市場共運行80個交易日，全國碳排放配額累計成交量達(dá)2524.06萬噸，累計成交金額11.19億元。

目前，全國碳市場僅允許控排企業(yè)參與碳交易，依托全國碳市場的碳金融市場也暫未開放，但縱觀國際較為活躍的碳市場，金融機(jī)構(gòu)無不扮演著舉足輕重的角色。歐盟碳交易市場是國際上成立最早、體系最成熟、交易份額最大的市場，市場參與交易的主體并不限于控排企業(yè)，也包括金融機(jī)構(gòu)和其他投資者等。以歐盟碳市場為例，投資機(jī)構(gòu)可直接參與碳配額拍賣并持有碳配額。在其對碳配額運作的過程中，金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮了多元化作用促進(jìn)碳配額流動，推動了碳市場發(fā)展。概括來說，金融機(jī)構(gòu)在碳市場中主要充當(dāng)八大角色，包括市場中介（即提供碳交易代理服務(wù)、做市商、打包交易、投機(jī)獲利、提供碳交易衍生產(chǎn)品）、碳期貨、碳遠(yuǎn)期、氣候指數(shù)掛鉤理財產(chǎn)品、能源轉(zhuǎn)型基金、市場研究、配額交換和咨詢服務(wù)等。金融機(jī)構(gòu)在參與碳市場發(fā)展過程中，將碳市場作為投資渠道，直接參與碳交易，活躍了碳交易市場；向碳市場參與者提供金融中介服務(wù)，順利推動交易進(jìn)程；同時還參與推動碳金融產(chǎn)品的設(shè)計和碳金融服務(wù)的發(fā)展，使得減排項目投資回報速度也相應(yīng)提高，呈現(xiàn)出互利多贏的局面。

由此可見，多樣性的市場參與主體是碳市場保持活躍的必備條件，也為助力“雙碳”目標(biāo)實現(xiàn)提供更多支撐。隨著國內(nèi)碳市場深入發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)在推動市場化機(jī)制建設(shè)、發(fā)展綠色金融方面作用愈發(fā)凸顯，也將迎來更多的發(fā)展機(jī)遇，主要表現(xiàn)在五個方面。

周小全從五個方面闡述了金融機(jī)構(gòu)為國家碳市場所做出的努力：

一是金融機(jī)構(gòu)在提升市場流動性方面發(fā)揮重要作用。

從地方試點經(jīng)驗來看，參與碳市場的金融機(jī)構(gòu)包括商業(yè)銀行、投資銀行、其他投資機(jī)構(gòu)以及碳基金等，是碳市場最為活躍的參與方。不同類型的金融機(jī)構(gòu)參與碳市場可以通過做市、報價、撮合交易等方式，為碳市場提供更多層次的、更靈活的定價方式，有利于提高市場流動性，激發(fā)市場活力。

二是金融機(jī)構(gòu)在深度探索國內(nèi)碳市場發(fā)展路徑、滿足氣候投融資需求中起到關(guān)鍵性支持作用。

金融機(jī)構(gòu)的參與能夠幫助碳市場擴(kuò)大資金來源，彌補(bǔ)氣候投融資資金缺口。中國碳市場相較與歐盟碳市場、美國碳市場起步較晚，用于應(yīng)對氣候變化的資金不足。因此，國內(nèi)碳市場需要不斷發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)在其中的重要支持、建設(shè)作用，提供融資渠道、創(chuàng)新金融產(chǎn)品，同時發(fā)揮其捕捉國內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)合作契機(jī)，積極引進(jìn)外資，為低碳發(fā)展貢獻(xiàn)資金支持的巨大潛力。

三是金融機(jī)構(gòu)為國家減排政策落地、地方碳達(dá)峰計劃實施起到重要支撐作用。

在全球氣候變化的大背景下，金融機(jī)構(gòu)加入碳市場能有效助力國家減排政策落地、支持地方碳達(dá)峰計劃實施。對國家而言，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)參與綠色信貸等氣候投融資項目能夠在宏觀上減少全國二氧化碳的總排放量，從而幫助我國履行“碳達(dá)峰”“碳中和”的國際承諾。對地方而言，金融機(jī)構(gòu)能夠憑借其融資和引資能力助力地方減排工作并提高經(jīng)濟(jì)效益。

四是金融機(jī)構(gòu)為加快構(gòu)建多元化的碳金融體系發(fā)揮積極促進(jìn)作用。

金融機(jī)構(gòu)的參與能夠促進(jìn)碳金融產(chǎn)品設(shè)計、創(chuàng)新，提供金融服務(wù)，活躍市場，加強(qiáng)風(fēng)險控制能力建設(shè)。

金融機(jī)構(gòu)既是各種金融衍生產(chǎn)品的設(shè)計者和提供者，也是碳金融活動的中介服務(wù)提供者，更是連接碳金融一級市場和二級市場的重要橋梁。金融機(jī)構(gòu)的資金優(yōu)勢可以有效提升碳金融市場的流動性、加強(qiáng)碳市場的價格發(fā)現(xiàn)。此外，注冊登記平臺、結(jié)算清繳平臺等機(jī)構(gòu)能夠為碳交易主體提供基本服務(wù)，順利推進(jìn)交易流程。其他金融機(jī)構(gòu)包括咨詢機(jī)構(gòu)、信用評級、核證機(jī)構(gòu)的加入也能夠幫助穩(wěn)定碳交易市場，提高風(fēng)險對沖能力，降低信用風(fēng)險、操作風(fēng)險、市場風(fēng)險等。

五是金融機(jī)構(gòu)的支撐有助于提升國內(nèi)國際碳定價能力，提高碳市場國際競爭力。

碳金融衍生產(chǎn)品對碳價格發(fā)現(xiàn)具有重要意義，能夠及時有效地捕捉碳價格信號，從而制定合理的碳價，有助于降低價格及交易風(fēng)險，平滑市場。調(diào)查顯示，歐盟碳配額期貨具有明顯的碳價格發(fā)現(xiàn)功能，對現(xiàn)貨價格走勢影響較大。因此，金融機(jī)構(gòu)的加入有助于不斷探索碳金融衍生產(chǎn)品，包括碳期貨、碳期權(quán)、碳遠(yuǎn)期等，并開創(chuàng)風(fēng)險防控管理工具，以構(gòu)建完備的資本市場體系，提升市場流動性和價格發(fā)現(xiàn)能力。

周小全認(rèn)為，盡管金融機(jī)構(gòu)參與全國碳市場建設(shè)前景廣闊，但在一定時期內(nèi)仍然面臨不少挑戰(zhàn)，主要體現(xiàn)在以下四個方面：

一是國內(nèi)碳金融衍生產(chǎn)品的競爭力較低。目前大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)對碳金融缺乏初步的認(rèn)識與了解，國內(nèi)“碳金融”的概念起步于2016年，其傳播時間有限、范圍不廣。這就導(dǎo)致國內(nèi)各大市場參與主體對“碳金融”較為陌生，無法深刻理解其可能發(fā)揮的巨大作用以及背后所蘊(yùn)藏的巨大商機(jī)，從而降低了市場參與意愿。與此同時，在目前市場分割不夠合理的情況下，公共金融產(chǎn)品對碳金融產(chǎn)品具有擠出效應(yīng)。當(dāng)前市場上所發(fā)行的綠色金融產(chǎn)品形式多樣、收益穩(wěn)定、可信度更高，而圍繞碳配額開發(fā)的金融產(chǎn)品較為單一，缺乏成熟的交易機(jī)制和可觀的收益預(yù)期，這就導(dǎo)致了碳金融與公共金融相比競爭力較弱。金融機(jī)構(gòu)存在缺乏科學(xué)、有效的碳資產(chǎn)管理能力，應(yīng)對交易風(fēng)險的策略還未有成熟、有效的杠桿工具，因此金融機(jī)構(gòu)對加入碳市場往往持保守和觀望態(tài)度。此外，碳排放權(quán)的低流通性、碳金融的潛在風(fēng)險性使得碳金融產(chǎn)品在市場上不受青睞，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)、投資中介等重要主體在碳金融市場的活躍度有限。

二是碳市場風(fēng)險控制體系較為薄弱?，F(xiàn)階段金融機(jī)構(gòu)在參與碳市場的過程中將面臨一系列風(fēng)險，對金融機(jī)構(gòu)自身風(fēng)險管控能力提出較高的要求。在政策風(fēng)險方面，政策調(diào)節(jié)的不確定性和與之相關(guān)的監(jiān)管不確定性，可能引起價格波動。由于碳排放權(quán)交易是基于市場化機(jī)制控制溫室氣體排放的政策工具，總量設(shè)置、分配方式、抵消機(jī)制等因素的變動、突發(fā)事件影響都將導(dǎo)致碳價的波動，增加了金融機(jī)構(gòu)對碳資產(chǎn)風(fēng)險的管理難度。除政策風(fēng)險外，信用風(fēng)險也會對金融機(jī)構(gòu)積極參與碳排放權(quán)交易、發(fā)展碳金融市場造成一定影響。在碳市場信用風(fēng)險方面，國內(nèi)缺乏信用評級體系以及相應(yīng)的應(yīng)對措施，給市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)設(shè)立、參與者身份識別、違約處置機(jī)制設(shè)立帶來了困難?，F(xiàn)有的碳金融融資工具，例如碳配額質(zhì)押融資，在質(zhì)押物風(fēng)險管理以及違約處置機(jī)制等方面都有一定的完善空間，對金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險管控能力要求較高。

三是碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新有待加強(qiáng)。目前國內(nèi)碳試點市場雖然已平穩(wěn)運行多年，各試點市場對碳金融均開展了一系列的探索，但交易產(chǎn)品仍以碳現(xiàn)貨為主，品種較為單一。部分試點雖然推出了碳基金、碳質(zhì)押、碳回購、碳遠(yuǎn)期等碳金融工具，但碳市場衍生品合約種類很少，專業(yè)化程度不足。同時，相較于傳統(tǒng)金融衍生品，碳金融衍生品的設(shè)計仍不夠完善，處于風(fēng)險權(quán)重較高、收益相對較低的狀態(tài)。

四是碳市場相關(guān)人才建設(shè)相對滯后。碳金融業(yè)務(wù)對于我國金融機(jī)構(gòu)來說是一個全新的領(lǐng)域，多數(shù)金融機(jī)構(gòu)對其認(rèn)知度不強(qiáng)、積極性不高，對相關(guān)知識和業(yè)務(wù)的了解缺乏深度。對于碳金融這個專業(yè)性強(qiáng)、技術(shù)含量高的新興行業(yè)，高素質(zhì)、高質(zhì)量、綜合性強(qiáng)的人才需求量非常大，而國內(nèi)對該領(lǐng)域的人才建設(shè)與培養(yǎng)相較發(fā)達(dá)國家還相對滯后，現(xiàn)階段人才缺口較大。

綜上來看，全國碳市場機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，未來發(fā)展任重道遠(yuǎn)。作為全國碳交易市場的建設(shè)及運營機(jī)構(gòu)，上海聯(lián)交所及上海環(huán)交所積極響應(yīng)黨中央、國務(wù)院關(guān)于做好碳達(dá)峰碳中和工作的決策部署，充分發(fā)揮市場機(jī)制對控制溫室氣體排放的作用，進(jìn)一步激發(fā)市場活力，穩(wěn)步發(fā)展和壯大全國碳市場，助力國家實現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)。

周小全表示，全國碳市場剛剛啟動，處于初期起步階段，還面臨不少問題和挑戰(zhàn)，需要通過更長時間的政策實踐、更大范圍的市場探索和主體參與來不斷完善，以更好地發(fā)揮碳市場對實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的支撐作用。上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所期待與廣大金融機(jī)構(gòu)密切合作，共同推動碳交易金融化，創(chuàng)新碳金融產(chǎn)品，發(fā)展碳金融市場。通過各方攜手共進(jìn)、合力推動，為中國如期實現(xiàn)“雙碳承諾”貢獻(xiàn)積極力量。