《京都議定書》的生效促使各國建立碳排放權(quán)交易市場，本文基于國內(nèi)外已有的實踐和研究，運用深圳碳排放權(quán)交易所的碳排放權(quán)價格數(shù)據(jù)，分析能源價格、宏觀經(jīng)濟、氣候和國外碳排放權(quán)價格對國內(nèi)碳排放權(quán)交易價格的影響。結(jié)果表明，國內(nèi)碳排放權(quán)的交易價格受煤炭價格的影響最為顯著，空氣質(zhì)量指數(shù)也是重要影響因素之一，工業(yè)指數(shù)和EUETS市場CER期貨的價格也存在著正向引導(dǎo)的作用，但系數(shù)較小；誤差修正模型結(jié)果表明，國內(nèi)碳排放權(quán)交易價格存在“反向修正”機制，但其修正速度較慢。

自西方國家工業(yè)革命以來，全球經(jīng)濟發(fā)展迅猛，對化石燃料的需求也不斷增長，進而導(dǎo)致溫室氣體的排放量(也稱碳排放量)與日俱增，全球變暖等氣候問題逐漸受到世界各國的重視。為了抑制氣候問題的進一步惡化和保證全球經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展，西方國家開啟了全球范圍內(nèi)的減排計劃，《聯(lián)合國氣候變化公約》和《京都議定書》分別于1992年和1997年正式通過，對發(fā)達國家和發(fā)展中國家規(guī)定“共同但有區(qū)別”的減排責任。發(fā)達國家在減排目標的約束下，實施了一系列促進減排的政策和法案，并建立能提供碳排放權(quán)交易的市場，這些措施有效控制了發(fā)達國家的碳排放量，保障減排計劃的順利進行。

全球碳排放權(quán)交易市場自建立以來，經(jīng)歷了迅速的發(fā)展?！毒┒甲h定書》作為全球強制性碳減排的最有力制度標準，規(guī)定了附錄I的37個工業(yè)化發(fā)達國家所承擔的減排責任。為了履行減排承諾，各國陸續(xù)建立碳排放權(quán)交易市場，其中歐盟排放交易體系(EUETS)從2005年正式運營，無論是市場價值還是成交量，都遠超其他發(fā)達國家的交易體系，成為全球碳排放權(quán)交易市場的領(lǐng)跑者。發(fā)展中國家，特別是未包含在附錄I內(nèi)的國家，雖然暫時不必承擔強制性的減排任務(wù)，但很多也通過清潔發(fā)展機制(CDM)參與到全球減排計劃中去(《京都議定書》一共引進了三種履約機制來幫助各國降低減排的成本，其中CDM是附錄I國家和非附錄I國家能夠聯(lián)合開展碳減排項目的唯一機制)。

我國作為最大的碳排放國，同時也是最具減排潛力的發(fā)展中國家，一直以積極負責的態(tài)度推進CDM項目的實施，成為CER(碳排放核證減排量)市場最大的賣家。實際上，碳排放的買方(《京都議定書》附錄I國家，特別是歐盟國家)借助自身先進成熟的交易機制和市場，在全球碳排放權(quán)交易市場中掌握定價權(quán)，而以我國為代表的賣方則處于信息劣勢地位，缺乏定價權(quán)。特別是2012年后，CER價格多在低位徘徊，賣方被迫低價出售CER的情況時有出現(xiàn)，以致無法獲得合理的收益。

為了爭取碳排放的定價權(quán)，并且為了應(yīng)對日后可能對發(fā)展中國家的強制性減排責任，我國“十二五”規(guī)劃綱要明確要建立碳排放交易市場。自2013年6月份以來，深圳、上海、北京、天津和廣州五個城市陸續(xù)建立碳排放權(quán)交易所，并形成一定的規(guī)模。本文對國內(nèi)碳排放的交易價格及其風險進行研究，發(fā)現(xiàn)其市場規(guī)律和運行特征，認識并規(guī)避有關(guān)的投資風險，對于我國掌握合理的定價機制，在國際碳排放權(quán)市場占有一定地位具有重要意義。